Så langt i 2018 har Telefónica etterlatt seg mer enn 20% på aksjemarkedet. De siste tre årene har den falt 50% i pris. Gjelden overstiger markedsverdien med mer enn 8500 millioner. Og, som om det ikke var nok, registrerer latinamerikanske valutaer, der den konsentrerer seg mer enn halvparten av omsetningen, høye nivåer av volatilitet.
Til tross for dette fortsetter mange analytikere og investeringsfondforvaltere å satse på Telefónica som en langsiktig investering, og benekter at det er en verdifelle. På den annen side ser mange andre analytikere Telefónicas høye gjeld som et vanskelig monster å kontrollere, og tror ikke at selskapet genererer nok verdi til å være verdt å investere på lang sikt.
Blant de viktigste investeringsbankene følger den dominerende trenden en klar retning: Telefónica er under dens egenverdi. Dette faktum betyr ikke noe. Hvis investeringsbankene alltid hadde korrekte verdivurderinger, ville det være for lett å tjene penger på aksjemarkedet. Virkeligheten er selvfølgelig ganske annerledes.
Nå handler den generelle oppfatningen av markedet, som sagt, om å kjøpe Telefónica-aksjer. Eller i det minste beholde dem.
Kan Telefónica være en verdifelle?
Ingenting er skrevet på aksjemarkedet. Alt skal avgjøres. I dag kan et børsnotert selskap være på toppen av alle rangeringer og i morgen 30% på aksjemarkedet. Det har blitt sett, og det kan skje igjen. Med ethvert selskap, i hvilken som helst sektor, fra hvilket som helst land.
Som vi ser i forrige graf, har Telefónica holdt seg i en klar og vedvarende nedadgående trend. Med unntak av første del av 2017 har den siden 2015 ikke sluttet å falle. Fra 14 euro i midten av 2015 til dagens 6,63 €, har selskapet satt mer enn halvparten av sin markedsverdi på aksjemarkedet.
Dermed kommer på dette punktet et veldig skeptisk spørsmål frem, men samtidig veldig logisk: Hvis det er så billig, sier de, er Telefónica, hvorfor slutter det ikke å falle?
Svaret på dette spørsmålet er ikke unikt. Den berømte økonomen John Maynard Keynes sa:
"Markedet kan forbli irrasjonelt lenger enn du kan opprettholde solvensen" - Keynes
Det vil si at analytikere og ledere kan ha rett, men prisen fortsetter å falle til lavere nivåer. Dette betyr ikke at Telefónica ikke er et godt selskap. Det vil ganske enkelt bety at investorer foretrekker andre finansielle eiendeler og ikke tror på Telefónicas fremskrivning.
Dette kan være et mulig svar, det vil si at Telefónica er en god investering på lang sikt, men på mellomlang sikt (fra 1 til 5 år) kan prisen ligge på lavere nivåer enn forventet.
Det andre svaret, blant mange mulige, er knyttet til begrepet verdifelle. Hva skjer når et tilsynelatende billig selskap faktisk er dyrt. Jeg mener, det er verre enn det ser ut. Dette kan være fordi investorer har oversett detaljer i analysen som kan føre til at selskapet fortsetter å falle på aksjemarkedet.
Når det er sagt, vil vi analysere noen av de viktigste økonomiske dataene til selskapet.
Telefónica analyse
Det er ikke lett å analysere et selskap. Prisen på et selskap avhenger av mange forskjellige faktorer. Hver analytiker verdsetter hver av disse faktorene forskjellig. Avhengig av for eksempel din erfaring, metodikken din eller typen analyse du bruker.
I denne artikkelen vil vi sitere de mest populære dataene til selskapet i den økonomiske delen, samt en teknisk analyse av situasjonen.
Finansiell analyse
Til tross for fall i aksjemarkedet, ifølge de siste rapportene fra Telefónica selskapet, går selskapet tilbake til tidligere års kontantstrømnivå.
I følge integrerte rapporter fra telekomgiganten, til tross for at de reduserer den gratis kontantstrømmen noe, genererer de tilgangspunkter av verdi. Med andre ord øker tilgangspunktene for mobildata, smarttelefoner, fiberoptikk, kabel og betal-TV. I tillegg til å utvide virksomheten med investeringer som ikke er korrelert med den tradisjonelle virksomheten, for eksempel investering i innholdsskaping (hovedsakelig serier).
Vekst i den delen av virksomheten, sier de, vil tillate selskapet å bli stadig mer bærekraftig i fremtiden.
Med samme hastighet reduserer den netto finansiell gjeld. Siden 2016 har den falt med 10%, og estimater fra markedet indikerer at den vil fortsette å synke.
Med denne korte analysen kan vi selvfølgelig ikke fortelle om selskapet er en verdifelle eller ikke. Både disse dataene og de andre dataene som vises i årsregnskapet for det siste året ser imidlertid ikke ut til å indikere at selskapet blir verre.
Selv om det er sant at markedet kan straffe usikkerheten som dominerer den latinamerikanske økonomien. Dette forårsaker volatilitet og derfor usikkerhet i møte med de mulige fordelene som Telefónica vil gi fra sin side i Latin-Amerika.
Teknisk analyse
Langt fra de økonomiske og grunnleggende dataene, viser det japanske lysestakeldiagrammet en klar nedadgående trend de siste årene.
For øyeblikket, som vi har i forrige graf, svinger den i en bearish aksjekanal. Momentum-indikatorer som RSI indikerer ikke bullish avvik. Imidlertid, hvis den når bunnen av aksjekanalen, kan prisen komme tilbake. For å indikere at den kortsiktige nedturen er avsluttet, bør kursen selvfølgelig overstige 7,84-området og avgjøre etter å ha overskredet 8,56 euroområdet per aksje. Område der den siste maksimale synkende referansen er lokalisert. Fra et langsiktig teknisk analysesynspunkt er anbefalingen å selge eller holde seg utenfor verdien.
Sagt å være ferdig, og tilfeldig eller ikke, er det i minimumssonen som markerte prisen i september 2002.
Hvis kjøpere dukker opp i dette området, følger kvartalsresultatene og rapportene overrasker markedet positivt, kan Telefónica snu sin nedadgående trend. Ellers kan nedturen fortsette for hvem vet hvor mye lenger.