Til tross for nedgangen i verdensøkonomien, har de amerikanske aksjemarkedene de siste månedene hatt en vekst som er farlig lik dot-com-boblen. Den overdrevne økningen i prisene på enkelte verdipapirer og volatiliteten begynner allerede å bekymre eksperter.
USAs aksjemarkeder, som var de første ofrene for 2007-krisen, de virker fullstendig gjenopprettet. Hvis de første årene av økonomisk depresjon var preget av mistillit og flukt av investorer mot trygge havner, mens prisene falt og aksjonærene akkumulerte tap, er bildet i dag radikalt annerledes. Fra det laveste punktet vinteren 2008-2009 begynte de viktigste aksjemarkedsindeksene en langsom bedring, og kom tilbake til 2011 til kapitaliseringsnivået før krisen. Men fra året etter akselererte veksten bemerkelsesverdig til den ble en reell rally aksjemarked.
I lys av dataene er det klart at Aksjemarkedene i USA opplever en lang oksesyklus, selv om analysen av hver indeks viser en annen trend. På denne måten finner vi at Nasdaq Composite (tradisjonelt knyttet til teknologisektoren) følger utviklingen av de andre indeksene frem til 2012, da en sterk akselerasjon begynner til i dag når den dobbelt så stor kapitalisering av verdiene før krisen. Dermed ser vi selskaper som Apple setter pris på i disse årene 27%, overgått i sin tur av søkemotorer som Google (56%) og Yahoo! (51%). Og hvis utviklingen til Microsoft (økende 109%) har vært en attraktiv investering for markedsagenter, er det mest bemerkelsesverdige tilfellet sannsynligvis Facebook, hvis kapitalisering har vokst med 318% siden børsintroduksjonen i mai 2012. Som for de andre sektorene, de virker ikke spesielt smittet av rally teknologi, selv om både de generelle indeksene (S&P's 500) og industriindeksene (Dow Jones Industrial) fortsetter å vise vekst på mer enn 50%.
På et globalt nivå ser ikke utviklingen i aksjemarkedene i de viktigste økonomiene ut til å dele optimismen til investorer i USA. De europeiske aksjemarkedene har for eksempel ennå ikke klart å oppnå sine kapitaliseringsnivåer før krisen, som de asiatiske aksjemarkedene har oppnådd, til tross for å gjøre det med store opp- og nedturer. S & Ps 500-indeks har imidlertid vokst med omtrent samme hastighet siden 2008, og selv om den ikke har unnsluppet de store fallene som genereres av avmatningen i Kina (sommeren 2015) og av folkeavstemningen om Brexit (i juni i år) er utsiktene fortsatt positive. I lys av disse dataene kan det sies at de rally av aksjemarkedene kan mer skyldes faktorer som ligger i den nordamerikanske økonomien enn en trend til stede over hele verden.
En første forklaring vil være politikken utført av Federal Reserve, basert på monetære ekspansjonsplaner oversatt til en lang periode med uvanlig lave renter, men spesielt i programmer for kjøp av finansielle eiendeler i sekundærmarkedet (QE). Disse tiltakene, som hadde som mål å utvide den monetære basen for å aktivere realøkonomien, ville ha presset prisene på finansielle verdipapirer opp ved å øke etterspørselen. På den annen side har fallet i rentene (med den påfølgende økningen i obligasjonsprisen) endt med å motvirke kjøp av rentepapirer, og omdirigere publikums oppmerksomhet mot aksjer. I et land som USA, der middelklassen er spesielt påvirket av å investere i aksjemarkedet, ser dette fenomenet ut til å være mer signifikant enn i andre deler av verden, og kan i det minste delvis forklare den positive utviklingen i markedet store bokstaver.
En annen forklaring kan være de strukturelle endringene i den nordamerikanske økonomien: med vekst på 2,6% i 2015 og arbeidsledighet i stadig tilbakegang, ser Feds monetære ekspansjon ut til å være mindre og mindre nødvendig gitt reaktivering av forbruk og økonomi. Naturligvis øker en ekspanderende økonomi ikke bare bedriftens fortjeneste, men forbedrer også vekstutsiktene, og begge faktorene påvirker prisen på aksjer positivt. På den annen side, i en verden som i økende grad krever høyteknologiske produkter (fremdeles produsert av et lite antall land, inkludert USA) og gradvis eliminerer handelshindringer, er det tydelig at store amerikanske teknologiselskaper United har hatt stort utbytte . Videre kan den fortsatte veksten i kapitalisering forårsake en "substitusjonseffekt" i kredittmarkedet, da det gjør aksjefinansiering mer lønnsomt for mange selskaper enn tradisjonell bankvirksomhet.
Uansett, det som virker åpenbart er det aksjer i USA opplever en reell rally Børs, med verdier som alltid stiger, og hvor det aldri mangler kjøpere som er villige til å betale høyere og høyere priser med muligheten for at de vil fortsette å stige. Denne økningen i verdier er spesielt bemerkelsesverdig i teknologisektoren. I mellomtiden har dynamikken de siste to årene (med kraftige fall etterfulgt av raske utvinninger) brutt med den stabile veksten i perioden 2009-2014 og truer med å øke markedsvolatiliteten. Noen økonomer advarer allerede om dannelsen av en boble, mens andre peker utelukkende på eksterne faktorer (som Kina eller Brexit) som ansvarlige for de siste tilbakeslagene. Samtidig kan gradvis tilbaketrekning av monetær stimulans true aksjemarkedene, men det kan også bidra til å avklare dagens situasjon. Kanskje dermed, og bare slik, vil vi vite om rally det gjenspeiler virkelig utviklingen i realøkonomien, eller hvis det bare er en vekst kunstig stimulert av Fed.