Etter å ha fulgt opp intervjurunden med fagfolk i finansmarkedene som vi startet i fjor, intervjuer vi i dag Gregory Placsintar, en profesjonell fondsforvalter som er ekspert på økonomiske opsjoner og volatilitet.
Gregory Placsintar er hovedhandler og administrerende direktør for GP Asset Management LLC i Chicago USA, et selskap som har flere CTA-programmer. Han er uteksaminert fra BBA og har lisens fra FINRA Series 3. Spesialist på handel med futurespreads i råvaremarkeder.
Intervju med Gregory Placsintar
1. Når og hvorfor begynte du å handle?
Første gang jeg så utgaver på videregående, kom jeg over et magasin som "Expansión", men ungarsk begynte jeg å se på utgavene hver uke og så at de endret seg. På den tiden sa jeg til meg selv at dette er min greie, du kan tjene penger.
På den tiden var jeg omtrent 16 år og uten penger, så ideen ble der. Uansett var det bare å se om jeg kunne tjene penger til å gå ut og bruke det på viktige ting for en 16-åring, jenter, klær og å gå ut for å ha det gøy. I tillegg ønsket jeg å være lege, som jeg dessverre ikke fikk. Hvis jeg var 10 år yngre nå, ville jeg melde meg på medisinstudiet. Men jeg tror ikke lenger, det vil være i det andre livet …
Noen år senere, rundt 1998, begynte jeg allerede å spare pengene mine, i pesetas, og jeg bodde allerede i Spania. Jeg er ungarsk som du vet, og jeg så meg selv med to dollar i lomma. Vel, for å investere at dette er enkelt, må du bare "kjøpe lavt og selge høyt." Dette? Dette er hva alle vet hvordan de skal gjøre. Svaret Jeg tror du allerede vet, pengene fordampet og jeg mistet alt. Så tjente jeg mer penger, og jeg sa, min er Forex, men ingenting, samme resultat, så prøvde jeg intradagen og historien gjentok seg.
I noen år, for familiebedrift, gikk jeg bort fra aksjemarkedet. Med katastrofen i 2008 måtte vi stenge familiebedriftene (bygging), og med litt mer tid begynte jeg igjen. Han hadde allerede en veldig omfattende opplæring i opsjoner, men han kunne ikke slå markedet. Alt han fikk, mistet han. Så jeg startet og fant spreadene med futures, sesongmessighet, arbitrage osv …
Og nok en gang sa jeg til meg selv, dette er min greie. Jeg ga meg selv et år, hvis jeg klarte å slå markedet og vinne, ville jeg bli, men farvel for alltid, jeg tenkte ikke å bruke mer penger og tid på noe som bare tok tid og penger fra meg. Jeg slo til slutt markedene, og siden 2012 har jeg vært en lisensiert profesjonell fondsforvalter med merittliste. Det er mange timer, mange feil, mange forsøk, og det er veldig vanskelig å komme hit, men det er mulig, jeg har lyktes. En innvandrer uten ingenting, verken penger eller stamtavle, bare med en familie som ga meg god utdannelse og mye støtte. Hvis du vil, kan du gjøre det, men vær forberedt, det er en av de vanskeligste jobbene i verden.
2. Hvordan gikk du fra å være en uavhengig handelsmann til en profesjonell fondsforvalter?
På tiden 2008 startet jeg med bloggen callyput.com, selvfølgelig, med alternativer. Det gikk ikke bra for meg, men så begynte jeg å spre, og det fungerte, folk elsket ideen. For å oppfylle handelsplanen min bestemte jeg meg for å publisere alle mine handler. Dermed klarte jeg å kvitte meg med trollene, for hvis du ikke gjør det du sier, vil de fullføre deg med en gang.
Da ting gikk bra, mottok jeg tilbud om å administrere tredjepartskontoer. Volumet nådde den tillatte grensen, og jeg så etter det beste markedet og så at det var USA. Så jeg satte opp lederen og jeg fikk lisensene. Tenk deg at jeg dukker opp på Castellón politistasjon med et FBI-dokument slik at de kan ta fingeravtrykkene mine, du kjenner ikke showet som ble satt opp. De lo høyt. Heldigvis gadd en jente å lese regelverket og fant ut at USA tillot politiet å ta fingeravtrykk, ikke bare ambassader.
Tenk deg, en ungar, i Castellón med et offisielt FBI-dokument for å få tatt fingeravtrykkene hans (jeg kan ikke slutte å le). Jeg knullet ham som alt i livet, og til slutt tok de dataene mine, til og med for databasen deres, bare i tilfelle. År gikk, og gjennom internett møtte jeg partneren min Victor (for tiden fondsforvalter i Spania). Vi bestemte oss for å gi spanske og europeiske investorer muligheten til å investere i spesielle strategier, alternativer vi lager, og med hjelp fra Esfera Capital, anbefaler vi i dag Esfera Seasonal Quant Multistrategy-fondet.
3. Før du snakker om spesialiteten din: volatilitet og varer. Med hvilket ord identifiserer du deg mer: handelsmann, spekulant eller investor?
Sammen med min landsmann André Kostolany, tror jeg det beste ordet er "spekulant". For meg er en investor Warren Buffet som kjøper selskaper for å ha kontroll over dem, så jeg sitter igjen med en spekulant. Jeg vet at dette ordet har negative konnotasjoner på spansk, men jeg tror det er den som definerer meg best.
4. Volatilitet, for alle å forstå, er aksjemarkedets svingninger. Høy volatilitet betyr at aksjen beveger seg mye og liten volatilitet at den beveger seg lite. Hvordan gjør du det for å drive volatilitet?
Ikke forveksle bevegelsen til en underliggende eiendel med handelsvolatilitet, volatilitet, hvis målt gjennom VIX-indeksen, er en indikator på prisen på opsjoner. Det vil si prisen de er villige til å betale for opsjonspremiene.
Jo mer du betaler, indikerer det at markedet har mer lyst til å kjøpe, det vil si at hvis noe er ønsket, tilbys det vanligvis mer for det. I et bjørnemarked blir folk gale ved å kjøpe Puts for å dekke porteføljene, det vil si opsjoner som drar nytte av markedsnedgangen. Jo lavere markedet er, desto mer betaler de, det vil si mer volatilitet stiger. VIX kalles også fryktindeksen.
VIX er en av de beste eiendelene å handle, men det er den mest komplekse eiendelen å handle. Det er nødvendig å ha en veldig dyp kunnskap om finansielle derivater og hvordan de fungerer, det er mange variabler som gjør at volatiliteten endres radikalt. Det som er bra med volatilitet er at det trekker seg tilbake til gjennomsnittet mye sterkere enn andre eiendeler, men mens vi vet ganske sikkert hvor langt det kan gå ned, vet vi aldri hvor langt det kan gå opp.
Jeg forteller deg bare at volatilitet har en tendens til å gå opp i et bjørnemarked siden folk kjøper opsjoner for å sikre sine kontoer, og det har en tendens til å gå ned i et oksemarked siden folk angrer sikringer, det er ingen frykt og de har ikke travelt for å sikre, posisjonerer de seg selv, nei lanseres på markedet. Samtidig forteller jeg deg at volatilitet kan gå ned i et marked i det minste, når alle har dekket og det diskonteres at markedet går ned, folk assimilerer det og volatiliteten går ned. Ikke noe rot? Vel, det er slik volatilitet er. Et godt eksempel er S & P500 som gjør lavt på fredag for flere uker siden og volatiliteten går ned.
I tillegg har hver eiendel sin volatilitetsskjevhet eller sin volatilitetskurve. Det vil si at den oppfører seg på forskjellige måter i et bullish eller lateralt bjørnemarked.
Men Gregory, så hva er forskjellen mellom risiko og volatilitet? De er de samme? Hva er deres forhold i lys av din erfaring?
Volatilitet kan være din beste venn eller din verste fiende, det er som trenden. Det som skjer er at flyktigheten er eksplosiv, den stiger veldig fort, og hvis den fanger deg med en skjev fot, kan den drepe deg. Det er det som skjedde de siste ukene i posene.
Mange av de som solgte volatilitet, en veldig lukrativ virksomhet de siste årene, har lidd mye eller har gått konkurs. Husk at salgsopsjonene (salgsopsjonen SPX500) fra september 2000 gikk fra å være verdt 3,67 poeng som er $ 183,50 til å være verdt 263 poeng som er $ 13,150. En hån om du blir solgt.
For meg har hvert scenario sine fordeler, lav volatilitet tillater noen strategier og høy volatilitet andre. Det er sant at høy volatilitet oppstår i mer aggressive markedsmiljøer, og du må være oppmerksom på andre detaljer, for eksempel kollaps av andre fond som kan trekke markedet og posisjonene uten grunnlag, bare på grunn av avvikling. Dette kan føre til avvik og priser som ikke gir mening, men der er de. Det er et gammelt ordtak som sier:
Markedet kan forbli irrasjonelt lenger enn du kan forbli løsningsmiddel.
John Maynard Keynes
Volatilitet er en kunst, du må vite hvordan du skal sette pris på den, men selv om du er en ekspert kan den snekes inn, så vær forsiktig med risikoen du tar.
5. Og når det gjelder råvarer, hvilke driver du og hvorfor?
Jeg liker råvaremarkedet, siden det gir mer mening, ligger det et reelt forbruk bak det som gjør det veldig sesongmessig. Vi vet alle at vinteren vil komme, og vi må koble til oppvarmingen, og for dette trenger vi energi, vi vet alle at uansett hva som skjer, vil vi plante på den nordlige halvkule i tiden april-mai, og vi vil høste i september-oktober. Vi griller alle sammen om sommeren enn midt på vinteren, og om sommeren hvis det er varmt, slår vi på klimaanlegget. Og dette hvert år, den ene etter den andre.
Dette gjentakelsesmønsteret er sesongmessig, ved å gjenta seg hvert år gir det oss gjentatte muligheter. Dette er en fordel, den som investerer i aksjer har minimum og maksimum i sykluser på 8-10 år, og hvis de savner en mulighet, så kommer den neste om lang tid. I råvarer og gjennom sesongstrategiene jeg bruker, er dette en fordel og en veldig stor.
En annen faktor som jeg liker med råvarer er at jeg ikke har sett noen av dem gå konkurs så langt, det vil si å analysere tilbud og etterspørsel etter dem fra mitt synspunkt er enklere enn tusenvis av regnskaper fra selskaper som også kan være forfalske.
Til slutt, i råvaremarkedet er det de kommersielle som har behov for dekning, det vil si at de går til markedet for ikke å spekulere, men for å dekke risikoen, det vil si at en maisprodusent går til markedet for å dekke sine høst, Gjennom dette etablerer han en endelig salgspris for høsting og sover mer fredelig. Han kjemper ikke for å tjene penger i det fremtidige markedet, prisen på denne dekningen er inkludert i salgsprisen. På grunn av denne faktoren, og hvis du vet hvordan du skal operere der de er, det vil si reklamene, kan du få en fordel, siden det ikke er et nullsumsspill.
Jeg driver alle råvarer, men de jeg bruker mest er korn, kjøtt og energi. Vi er også veldig aktive innen kakao og andre ikke så kjente råvarer.
6. Hvilke produkter håndterer du?
90-95% er futures, for volatilitet selvfølgelig alternativer. Men basevirksomheten, sesongoppslag, gjør jeg med råvareterminer. Det var der jeg fant fordelen, og det er det jeg har gjort i årevis. Det er miljøer som dagens der det er mange muligheter i opsjoner og volatilitet, så jeg utnytter det. Du ser det? Jeg er en spekulant. Du må være fleksibel, tilpasse og kjenne verktøyene du har. Det som ikke kan være, i et slikt marked i endring, er å være stiv og si at jeg bare gjør en ting fordi det er best og det har alltid fungert. Hvis du er slik, ro deg ned, markedet vil komme og ta deg ut …
7. Hvis jeg ikke tar feil, bor du i Budapest, men fondet du forvalter er fra Spania. Er det veldig vanskelig å være leder i Spania? Mer eller mindre enn i andre land?
Ja, nå bor jeg ved siden av Budapest, i noen år har vi kommet hjem med familien. Jeg har bodd i Spania i 15 år, men hele familien vår er i Ungarn, så vi har kommet tilbake. Selvfølgelig reiser jeg mye til Spania på jobb, og vi kommer også tilbake når vi kan med familie, sol, strand, mat …
I Spania er det veldig vanskelig å være leder eller rådgiver, mange hindringer, lisenser, byråkrati og da ikke i det hele tatt … Til slutt skjer det alltid ting og myndighetene er forsinket. Bankene har virksomheten, og de vil ikke la den gå. Det som er bra er at jeg ser at det åpner seg. Hver dag er det flere uavhengige ledere. Jeg håper det endrer seg, siden tradisjonell bankvirksomhet gjør med sparernes penger er synd. Men de har det veldig godt bygget, og folk vil fortsette å stole på dem.
I USA er ting ikke lett, men de er mer rasjonelle, lovgivningen er sterk, men innen alles rekkevidde og det beste, hvis du er god, bryr de seg ikke om hvor du kommer fra eller hva du gjør. Å overholde reglene og tjene penger er det som teller.
Følger du andre spanske fond? Hva synes du om hvordan de gjør det?
Jeg følger noen spanske fond, men de gjør nesten det samme. Valor-fondene har hatt veldig god markedsføring, i utgangspunktet er det folk forstår, vi vil se nå med den første virkelige krisen hvor mange som er igjen på 5-10 år fra nå.
Jeg tror det er mye talent i Spania, men så langt har mange trukket mot det samme: å være den nye buffeen. Ulempen med langsiktig investering er at det tar lang tid å bekrefte om strategien din er gyldig eller ikke. Jeg liker virkelig fondene som investerer i utbytte og mer nå med rabatten som er i markedet, og jeg liker virkelig eiendomsfond, Reits som ikke er i Spania.
Alt i alt tror jeg at vi fortsatt må vente og se hvor alt i verdensøkonomien kommer fra, den store gjeld som vi nå legger til en god håndfull mer gjeld og tiltakene som sentralbankene vil ta siden de praktisk talt ikke har noen mer gjeld igjen. ammunisjon.
8. Hva er resultatet av fondet ditt de siste årene?
Esfera Seasonal Quant Multistrategy FI-fondet har gjort det veldig bra de tre årene vi har vært i det spanske markedet. Med avkastning på 4,14% i 2018, 5,11% i 2019. I år har vi det veldig bra, 11,63% positive for nå.
Men det viktigste er at vi har en årlig avkastning på 7-8% med en volatilitet på 7%, og vi er også et absolutt avkastningsfond. Med andre ord, vi prøver å vinne i ethvert markedsmiljø. I 2018 demonstrerte vi at vi kan vinne med en veldig bearish aksjelukking, vi har oppnådd positive resultater i 2019, som var en av de beste årene i verdens aksjemarkeder, og i dag vinner vi ikke lite i en av de sterkeste krisene som er kjent av de fleste investorer.
Vi vil gjøre alt for å fortsette å bevise at vi er et veldig godt alternativ for diversifisering av porteføljen. Siden det ikke er noe minimum for å komme inn i fondet, er det egnet for alle porteføljer.
9. Hvordan opplever en profesjonell leder ekstrem volatilitet i aksjemarkedet?
Lider og ikke litt, og hvis en leder forteller deg noe annet, betyr det at han ikke investerer og bare er dedikert til å forkynne om markedene. Dette er vanskelige dager, med mange opp- og nedturer, med indirekte risiko som ikke kan tallfestes. Investorer er nervøse, de trekker markedene fra den ene grensen til den andre, en dag går vi opp en annen går vi ned. Opsjoner med volatilitet sjelden sett, energimarkedet flyter over, og obligasjonsmarkedet mangler likviditet. Ja, de er vanskelige dager.
Vi er oppmerksomme fra søndag kveld til fredag ettermiddag på alt som skjer i markedene, datamaskinene er alltid på. Vi har risikomøter nesten hver dag og justerer porteføljen når det er nødvendig. Vi har en strategi, vi følger den og vi tilpasser oss om det er noe nytt. Vi har hatt mange problemer de siste to ukene med korrelasjon av edle metaller med volatilitet og med alle andre eiendeler som ikke var tilfelle for nå. Vi har tilpasset oss, redusert risiko og nå ventet. Vi leter ikke etter en ball, vi er som maratonløpere, målet er å ankomme og spare energi, dette er et langt løp.
Hvis vi er med haglen lastet (80-90% i likviditet), kan interessante ting komme ut, så vi venter.
10. Hvordan forventes volatilitet og råvarer å oppføre seg de neste ukene eller månedene, og hvilke konsekvenser har det for økonomien?
Litt etter litt kommer vi til enighet med situasjonen, og jeg håper volatiliteten roer seg. Når vi spiser, må vi spise så langt folk blir litt paranoid, må markedet finne balansen. I energimarkedet avhenger det av om Russland, USA og Saudi-Arabia når enighet, ingen av dem er interessert i denne veldig lave oljeprisen og dens derivater, jeg tror vi kan se justeringer. I edle metaller ser jeg at volatiliteten går ned, de har allerede avviklet alle som har måttet avvikle på grunn av mangel på penger for å dekke marginer. Den enorme massen av penger de setter opp gjennom gjeld, må til slutt sees gjennom inflasjon. Jeg tror at på mellomlang sikt kan edle metaller prestere bedre enn aksjer eller obligasjoner.
Råvarer vil være billigere, noe som kan hjelpe økonomien litt, men i dag tror jeg det er lite, siden økonomien for nå har dødd og vi vil se hvordan den utvikler seg. Jeg ser det største problemet i gjeldsmarkedet.
I denne forstand, og mer spesifikt, spurte en leser oss om uran- og kullsektoren. Hva synes du om disse sektorene?
Dessverre vet jeg lite om disse to sektorene, de har snakket veldig godt med meg om uran, men det er et veldig lukket marked og svært få mennesker har tilgang til det. Etter min mening er det et marked for de store, der de store bestemmer hva som skal skje, og jeg tror ikke at jeg eller et annet lite fond vil kunne utnytte det.
Kull, jeg vet veldig lite, og jeg tror ikke jeg er den rette personen til å gi min mening.
Jeg driver ikke disse markedene, jeg har ikke data, jeg kan ikke kommentere.
11. Hvilke råd vil du gi til noen som vil begynne å handle på aksjemarkedet, og til noen som vil begynne å investere gjennom fond?
Før du begynner, må du kjenne deg selv veldig godt og vite hva du vil og risikoen du vil ta for å oppnå det.
Dette markedet er ikke for alle, investering er ikke lett, tankene dine er din verste fiende. Det kan være vinn? Ja det kan du, men husk at de færreste lykkes.
Hvis du til slutt bestemmer deg for å gå inn, trene, lære, bruke timer, se etter en mentor som kan støtte deg (han må vise deg at han tjener penger og virkelig investerer), starte og viktigst av alt tilpasse hver gang markedet endrer seg. Men husk alltid at dette er en kamp mellom profesjonelle, som er smartere og sterkere. Hvis du ikke er mentalt forberedt og ikke har noen kunnskap, blir du bare neste matbit som haiene spiser.