Rekapitalisering er en finansiell strategi der et selskap restrukturerer kapitalen og gjelden, bytter gjeld mot egenkapital eller omvendt.
Et av hovedmålene med rekapitalisering er å ha en mer stabil kapitalstruktur eller å komme ut av en vanskelig økonomisk situasjon. Men som vi vil se senere, er det flere mål å gjennomføre en rekapitalisering.
En av de vanligste formene for rekapitalisering består i å endre selskapets kapitalstruktur ved å overføre gjeld til egenkapital. Det vil si å bytte gjeld eller obligasjoner mot aksjer. Det gjøres også gjennom utstedelse av nye aksjer eller ytterligere gjeldsutstedelser. Et eksempel på det motsatte kan være å eliminere foretrukne aksjer fra kapitalaksjen og gjøre dem til en forpliktelse ved å utstede obligasjoner.
Mål for en rekapitalisering
Hovedmål for en rekapitalisering:
- Få en mer stabil kapitalstruktur.
- Oppnå større økonomisk soliditet som lar deg betale gjeld og dermed komme deg ut av en komplisert økonomisk situasjon.
- Forsvar deg mot et fiendtlig overtakelsesforsøk fra et eksternt selskap.
- Minimer betaling av skatt. I de fleste land kan rentebetalinger trekkes fra selvangivelsen, mens utbytte ikke kan. Hvis virksomheten bytter egenkapital mot gjeld, kan den senke skatteregningen.
- Nasjonalisering. Landet hvor selskapet er bosatt går inn i kapitalen ved å utstede nye aksjer.
- Oppnå den optimale kombinasjonen av gjeld og egenkapital for å oppnå likviditet.
- Utarbeide en strategi for aksjonærutgang (veldig vanlig for inn- og uttak av venturefond).
- Få personlig eller forretningsmessig likviditet. Eiere kan utstede nye aksjer for å oppnå personlig likviditet eller likviditet for sine virksomheter. For eksempel, etter å ha startet en bedrift, har eieren oppnådd en veldig høy forretningsverdi, men har ikke personlig kapital. Du kan utstede nye aksjer for å oppnå den personlige likviditeten. På denne måten overfører du en del av verdien av virksomheten din til din personlige formue.
- I et selskap med flere eiere, som har forskjellige tidsfrister og mål. Selskapet kan rekapitaliseres for å tilpasse seg dem.
Andre former for rekapitalisering
I tillegg til den vanlige formen, er det andre former for rekapitalisering. Disse former for rekapitalisering er:
- Leveraged rekapitalisering: Selskapet utsteder obligasjoner med sikte på å skaffe penger til å kjøpe egne aksjer. Dette gjør at aksjonærene kan beholde kontrollen over selskapet. Dette kan være ønsket fra nåværende aksjonærer om delvis å gå ut av investeringen, unngå fall i aksjekursen, beskytte seg mot et fiendtlig overtakelsestilbud, eller balansere posisjoner i et holdingselskap, blant andre alternativer.
- Leveraged buy:Det er en leveraged rekapitalisering initiert av en tredjepart. I dette tilfellet overgir de sittende aksjonærene kontrollen til tredjeparten, enten på en vennlig eller fiendtlig måte.
Eksempel på rekapitalisering
For å gi et eksempel skal vi forenkle selskapet og dets struktur maksimalt.
- ASA-selskapet er stiftet med en aksjekapital på € 100.000 fordelt på 10.000 aksjer. Det vil si at hver aksje har en nominell verdi på € 10
- Måneden etter kjøper han et industrielt lager til en verdi av € 200.000. Han betaler € 100.000 for det kontant og påtar seg en gjeld hos selgeren for de resterende 100.000 euro.
| Aktiv | 200.000 | Nettoformue | 100.000 |
|---|---|---|---|
| Industriskip | 200.000 | Sosial kapital | 100.000 |
| Treasury | 0 | passiv | 100.000 |
| Kommersiell gjeld | 100.000 |
La oss forestille oss at ASA-selskapet etter en stund ikke kan starte virksomheten og derfor ikke kan betale alt det skylder. Han mener imidlertid at virksomheten i fremtiden kan fungere veldig bra. Han overbeviser selgeren av skipet om at virksomheten hans vil være veldig velstående, og selgeren godtar å bytte gjeld mot aksjer i selskapet.
For å gjennomføre rekapitaliseringen gjennomfører selskapet en ny emisjon på 10 000 aksjer, også til en pålydende verdi av € 10. På den tiden avvikles selskapets gjeld og selskapets struktur når en avtale som det solgte skipet, der det leverer 2000 aksjer av en ny emisjon, også verdt € 10.
Etter rekapitalisering er selskapets kapitalstruktur som følger:
| Aktiv | 200.000 | Nettoformue | 200.000 |
|---|---|---|---|
| Industriskip | 200.000 | Sosial kapital | 200.000 |
| Treasury | 0 | passiv | 0 |
Vi ser hvordan kapitalen i selskapet etter rekapitaliseringen har endret seg, økt kapitalbeholdningen og redusert forpliktelsene. Imidlertid har eiendelen fortsatt den samme sammensetningen.