S&P 500 er ustoppelig, selv om dataene viser en sterk overvurdering

De amerikanske aksjemarkedene har vært et av flaggene i den økonomiske utvinningen. Så mye at de hver måned etter måned ikke har sluttet å bryte rekorden. Mange analytikere sier at disse økningene skyldes den forventede forbedringen i selskapets fortjeneste. Imidlertid er de forventede fordelene mye mindre enn økningen i aksjer.

I diagrammet ovenfor, laget av Goldman Sachs, kan vi se utviklingen i S&P 500-indeksen og den justerte EPS for 2017. Det er veldig sannsynlig at bedriftens fortjeneste bunnet, og det var derfor indeksen begynte å stige. Men som vi ser i grafen, har økningen vært ganske overdrevet. Hvert år er forventet fortjeneste i 2017 kuttet mens indeksen har steget direkte.

Av denne grunn er PER, som er forholdet som måler forskjellen mellom prisen på aksjene og deres fortjeneste, på et høyt nivå for 12 år siden. S&P 500 handles for tiden med 17,6 ganger fortjeneste, over gjennomsnittet 5, 10, 15 og 20 år.

I tillegg har S&P vært uten 10% fall fra høyder i nesten et år og har vært i kjeder i mer enn 5 år uten å korrigere 20% fra høyder.

Alt dette betyr ikke at indeksfallet er nært forestående, akkurat som når fargen rød vises fem ganger på et casino roulettehjul, betyr det ikke at neste tall som kommer ut er svart. Men muligheten for at påfølgende røde fortsetter å komme ut er heller ikke veldig høy. Når det gjelder S&P 500, med PER-multipler så høye og stigningene så bratte, vil det være et punkt når indeksens overvurdering er så høy at en skarp korreksjon vil være uunngåelig.