En utenlandsk obligasjon er en gjeldssikkerhet utstedt av et utenlandsk selskap eller stat i et bestemt nasjonalt marked og som er denominert i samme valuta som landet der den er utstedt. I tillegg er de underlagt lovgivningen i landet der problemet blir gjort.
Dette skjer for eksempel når Telefónica, et spansk selskap, ønsker å finansiere prosjekter i USA og, for å gjøre det, utsteder obligasjoner i det amerikanske landet. I dette tilfellet vil Telefónica utstede en type utenlandsk obligasjon kjent som en yankee-obligasjon, som forklart nedenfor.
Kjennetegn ved utenlandske obligasjoner
De presenterer de samme egenskapene som resten av obligasjonene. Det vil si at de er gjeldspapirer som gir innehaveren rett til å samle inn periodiske renter i beløp som er forhåndsbestemt og betaling av hovedstol ved forfall.
Videre er forholdet mellom pris og rente invers: prisen øker når renten faller, og omvendt. Dette, siden nåverdien av en obligasjon beregnes ved å legge til alle fremtidige strømmer diskontert til en rente.
På samme måte vurderes disse instrumentene med en bedre eller dårligere vurdering basert på kredittrisiko eller relativ sannsynlighet for mislighold. Det vil si manglende evne til å betale obligasjonseieren de fremtidige betalingene som er etablert på forhånd i obligasjonskontrakten. Jo høyere risiko for mislighold, jo høyere er renten som kompenserer den.
I tillegg gir de også rente- og inflasjonsrisiko til sine eiere. Den første oppstår, som vi nevnte tidligere, når renten stiger, og verdien av obligasjonen synker derfor. Den andre finner sted når inflasjonen øker. Husk at investoren vil ha kjøpt obligasjonen til en viss rente, men kjøpekraften kan ha variert på det tidspunktet betalingen er mottatt. Derfor må inflasjonen trekkes fra for å beregne netto lønnsomhet oppnådd.
Kjennetegn ved utenlandske obligasjoner
Men i tillegg har de også disse spesifikke egenskapene:
- De gir diversifisering til investoren sin, ettersom de ville kjøpe obligasjoner fra utenlandske selskaper.
- De overfører ikke eksplisitt valutakursrisiko til investoren, siden investoren ville kjøpe en obligasjon denominert i landets valuta. Vi kan imidlertid tolke at det er en risiko for tilbakebetaling av gjeld implisitt avledet av valutakursrisiko. Dette er fordi det kan være tilfelle at valutaen i selskapets opprinnelsesland, sier brasiliansk reais, svekkes mot valutaen i det utenlandske markedet der det har utstedt, si euro. Deretter vil selskapet måtte bruke en større mengde valuta for å betale gjelden i euro. For å gjøre dette må du øke forretningsvolumet i landet ditt og generere mer inntekt, forutsatt at pengemengden i det utenlandske selskapets land forblir konstant.
- Utenlandske obligasjoner tilbyr vanligvis høyere avkastning enn nasjonale obligasjoner for å kompensere for mulig mangel på interesse i markedet, ved ikke å kjenne det aktuelle selskapet og gjøre dem mer attraktive.
Noen eksempler på utenlandske obligasjoner
Blant de mest fremtredende eksemplene på utenlandske obligasjoner har vi følgende:
- Yankee-bonus: Utstedelse av en obligasjon i det amerikanske markedet, i amerikanske dollar, av et ikke-amerikansk selskap.
- Panda-bonus: Utstedelse av en obligasjon i det kinesiske markedet, i yuan, av et ikke-kinesisk selskap.
- Samurai-bonus: Utstedelse av en obligasjon i det japanske markedet, i japansk yen, av et ikke-japansk selskap.
- Bulldog-bonus: Utstedelse av en obligasjon i det angelsaksiske markedet, i pund sterling, av et ikke-britisk selskap.
- Rembrandt-bonus: Utstedelse av en obligasjon på det nederlandske markedet, i euro, tidligere i nederlandske gulden, av et ikke-nederlandsk selskap.
- Matador- eller tyrefekterbonus: Utstedelse av en obligasjon i det spanske markedet, i euro, tidligere i pesetas, av et ikke-spansk selskap.