En obligasjon er et gjeldsinstrument utstedt av et selskap eller offentlig administrasjon for å finansiere seg selv.
Utstederen av en obligasjon lover å returnere pengene som er lånt ut til kjøperen av obligasjonen, vanligvis pluss noen tidligere faste renter, kjent som kupong. Derfor er det kjent som et rentebærende instrument.
Obligasjoner er en av de viktigste finansieringskildene for store selskaper og offentlige forvaltninger, hovedsakelig regjeringer, som gjennom utstedelse av obligasjoner materialiserer gjelden og gir långiverne en finansiell eiendel.
En obligasjon er en del av et lån. Den utstedende organisasjonen deler den totale gjelden den ønsker å plassere i små porsjoner, kalt obligasjoner, slik at hvem som helst kan låne den penger, fordi lånene er så store at de ikke kan innvilges av en enkelt agent, og derfor deler de " kontrakt »av lånet i mange små kontrakter eller titler (obligasjonene), slik at den som eier obligasjonen har rett til å få tilbake pengene de har lånt ut pluss renter. Obligasjonene kan overføres i sekundærmarkedet, og derfor varierer den noterte prisen. Eierne eller utlånerne av obligasjonene kalles "innehavere" eller "obligasjonseiere."
Når vi kjøper en obligasjon, gir vi et lån. Kjøperen leverer et beløp, kalt hovedstol for obligasjonen, til selskapet som utsteder obligasjonen (selskapet som mottar lånet). Selskapet forplikter seg til å returnere til oss på en tidligere etablert utløpsdato, beløpet vi har lånt det ut, pluss en tidligere fastlagt rente. Det er grunnen til at obligasjonene betraktes som anleggsmidler, siden vi uansett hvordan selskapet gjør det, vil motta på slutten av perioden fastrenten som det utstedende selskapet har forpliktet seg til. Selv om de noen ganger har variable renter.
Mange ganger blir de utstedt med rabatt, det vil si at det utstedende selskapet godtar å gi deg 100% av den nominelle kapitalen på forfallsdagen for obligasjonen, som vanligvis er 1000 euro. Og på utstedelsesdatoen, hvor vi leverer pengene til kjøpet av obligasjonen, bør vi ikke låne dem ut 100% om ikke litt mindre.
Obligasjonsvurdering
Nåverdien av en obligasjon er lik kontantstrømmene som vil bli mottatt i fremtiden, diskontert i øyeblikket med en rente (i), det vil si kupongverdien og den nominelle verdien til dags dato. Med andre ord må vi beregne netto nåverdi (NPV) av obligasjonen:
Hvis vi for eksempel er 1. januar i år 20, og vi har en toårig obligasjon som deler ut en kupong på 5% per år betalt halvårlig, er den nominelle verdien 1000 euro som skal betales 31. desember året 21 og dens diskonterings- eller rentesats er 5,80% per år (som er 2,859% halvårlig), den indre verdien av obligasjonen vil være:
| Semester | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Kontantstrøm | 25 | 25 | 25 | 1025 |
| Rabatt | 1,02859 | 1,05800 | 1,08825 | 1,11936 |
| Diskontert kontantstrøm | 24,3050867 | 23,6294896 | 22,9726718 | 915,698557 |
Hvis vi legger til alle neddiskonterte kontantstrømmer, er resultatet € 986 6058
For mer informasjon og eksempler se obligasjonsvurdering.
Obligasjonsrisiko
De sies ofte å være en trygg investering, og til og med statsobligasjoner blir ofte referert til som risikofrie eiendeler. Selv om det er sant at det er en av de sikreste investeringene vi kan gjøre, må vi skille mellom to typer risiko i obligasjoner:
- Kredittrisiko: Det er muligheten for at utstederen av obligasjonen ikke kan ta ansvar for tilbakebetalingen av lånet.
- Markedsrisiko: Mulighet for at prisen på obligasjonen vil reduseres på grunn av variasjoner i markedsrentene.
Bonustyper
Det er et stort utvalg av bonuser i henhold til deres egenskaper:
Først og fremst må vi skille mellom offentlige eller private obligasjoner:
- Statlig bonus: Verdipapirer utstedt av statens statskasse for å finansiere de generelle statsbudsjettene.
- Bedriftsobligasjoner: De er obligasjoner utstedt av selskaper med det formål å finansiere deres aktiviteter.
Vi må også skille mellom obligasjoner basert på kredittkvaliteten. Selv om skalaen er ganske bred og avhenger av ratingbyråene, er det vanligvis to typer obligasjoner:
- Investeringsgrad obligasjon: De har en investeringskredittvurdering, noe som betyr at de har høy kredittkvalitet og derfor en lav risiko for mislighold. Minste betalingskapasitet for å bli ansett som investeringsklasse for Moody's er Baa-rangeringen, og for S&P og Fitch er det BBB.
- Obligasjoner med høy avkastning: De har høy avkastning, noe som betyr at de har lav kredittkvalitet og derfor høy risiko for mislighold.
Det er viktig å skille ut hvilken type kupong obligasjonen har, og hvis den distribuerer kuponger. I følge dette skiller vi ut tre typer obligasjoner:
- Obligasjoner med fast kupong: Denne typen verdipapirer distribuerer regelmessig en fast kupong. For eksempel 5% per år. De distribueres normalt halvårlig. Så hvis en obligasjon med nominelle 1000 euro har en fast kupong på 5%, vil den dele ut 25 euro hver sjette måned.
- Null kupongobligasjon: Denne typen tittel betaler ikke renter før forfallsdatoen, det vil si at den betaler renten sammen med lånebeløpet på slutten. Som kompensasjon er prisen lavere enn den nominelle verdien, det vil si at den utstedes med rabatt, noe som gir høyere avkastning på hovedstolen.
- Flytende kupongbonus: De er verdipapirer som gir sine interesser med flytende rente, knyttet til utviklingen av en pengemarkedsrente (Euribor, Libor …) pluss en differensial. Eksempel: Euribor + 2%.
Avhengig av om de har alternativer eller ikke:
- Obligasjoner uten opsjoner: De er også kjent som kuleobligasjoner. De er obligasjoner som ikke har noe innebygd opsjon. De er de vanlige båndene.
- Obligasjoner med opsjoner: Obligasjonene har innebygde opsjoner.
- Hvis de har en kjøpsopsjon, er de kjent som konverterbare obligasjoner, har utstederen rett til å kjøpe tilbake obligasjonen.
- Hvis de har en salgsopsjon på brukbare obligasjoner, har kjøperen en salgsopsjon på obligasjonen.
- Verdipapirer utstedt av et selskap (med høy kapital), som har en eller flere warrants innlemmet i tittelen for å senke renten som selskapet skal levere til og tillate eierne en tidlig amortisering av obligasjonen eller konvertering i aksjer.
Andre kjennetegn ved obligasjonene:
- Konvertibelt obligasjonslån: Innehaveren har muligheten til å bytte den mot aksjer når det er nyemisjon til fast pris. På grunn av muligheten for denne konvertibiliteten er kupongen eller interessen til den konvertible obligasjonen lavere enn den ville ha uten konverteringsalternativet.
- Innløsbart bilag: Det ligner på konvertibelen, men kan byttes mot eksisterende aksjer.
- Kontantobligasjoner: De er titler utstedt av et selskap som vil betale tilbake lånet til fast løpetid.
- Strips: Noen statsobligasjoner er "strippable", eller deles, det vil si at verdien av obligasjonen kan skilles fra hver av betalingene som gjøres, og som skiller rentebetalinger (kuponger) og betaling av hovedstol, og forhandle dem om separert. Eksempel: Fra en 5-årig obligasjon kunne det således oppnås 6 striper: en for hver årlige kupongbetaling, og en sjette for rektor etter 5 år.
- Evige gjeldsobligasjoner: Det er de som aldri returnerer rektor, men betaler renter (kuponger) for livet. De er de mest følsomme for variasjoner i renten, siden prisen helt avhenger av renten.