Selskapsverdien mellom EBITDA er et finansielt forhold som brukes ved verdsettelse av selskaper med multipler. Også kjent som EV / EBITDA, for sin nomenklatur på engelsk (entreprise value).
Denne multiplikatoren hjelper oss med å oppnå markedsverdien på eiendelene dine uavhengig av hvordan de finansieres.
Beregningsformelen er følgende:
Data som kreves for beregningen:
- Markedsverdi
- Netto gjeld
- EBITDA
Dette forholdet viser multiplikasjonen av selskapets verdi over ressursene et selskap genererer uavhengig av dets økonomiske struktur (det er derfor renter og skatter er ekskludert), dets skattesats og avskrivningspolitikk. Det vil si at det avgjør om selskapet innlemmer større eller mindre verdi enn den som er direkte relatert til de genererte ressursene, og derfor om ledelsen i selskapet er overlegen eller dårligere enn de oppnådde resultatene.
Det er et forhold som ofte brukes for å unngå problemet EV / EBIT-forholdet har på grunn av forskjellige avskrivningsprinsipper, som er mye brukt til å kjøpe selskaper fra forskjellige land.
Tolkning av EV / EBITDA-forholdet
Et forhold som er lavere enn markedsgjennomsnittet, indikerer at selskapet kan bli undervurdert, at markedsprisen (notert verdi) ikke er den som gjenspeiler dette mangfoldet og derfor bør stige i fremtiden. Lesningen vi gjør når dette mangfoldet er lavere sammenlignet med et annet selskap, er at selskapet genererer resultater (EBITDA) over ledelsen i selskapet, og oppnår flere fordeler per enhet av selskapets verdi.
"Hvis forholdet synker, betyr det at selskapet genererer mer overskudd (EBITDA - nevner) per enhet av selskapets verdi (teller)".
Det må alltid sammenlignes med resultatene fra andre år av selskapet selv og med bransjen.
Som en generell regel for:
- Industri med høy vekst: Vi forventer høye multipler.
- Lavvekstnæringer (modne): Vi forventer lave multipler.
Det er en veldig hyppig multipel i verdsettelsen av selskaper av multipler av flere grunner:
- Ignorer effekten av skatt, å kunne sammenligne selskaper fra forskjellige land.
- Det er et forhold som brukes i børsnoteringer (offentlige anskaffelsestilbud), siden det tar hensyn til selskapets verdi, som kommer fra summen av markedsverdien og nettogjelden, så den nye kjøperen tar hensyn til gjelden som den må anta i fremtiden.
Eksempel på beregning av EV / EBITDA
La oss forestille oss at et selskap har en pålydende verdi per aksje på € 5 og det er 50.000.000 aksjer på aksjemarkedet. Markedsverdien av selskapet på den tiden er € 2.000.000.000. (aksjekurs = € 40). Anta også at du har en netto finansiell gjeld på € 5.000.000:
EV = (2.000.000.000 + 5.000.000) = € 2.005.000.000
La oss også forestille oss at brutto driftsresultat (EBITDA) er = € 500.000.000
Derfor:
EV / EBITDA = 2.005.000.000 / 500.000.000 = 4.01
Det forrige EV / EBITDA-resultatet tolkes slik:
Selskapet handler med 4 ganger EBITDA og kan derfor bli undervurdert. Siden med bare 4 års fordel vil selskapet allerede få alt selskapet er verdt. Imidlertid bør det sammenlignes med flere selskaper i samme sektor.
Virkelig verdiPER-forhold
