Argentina vil utstede 100-årige obligasjoner med attraktiv avkastning, og dermed oppnå god langsiktig finansiering. Argentinas mislighold av statsgjeld setter tvil om investorenes tillit.
Som de kommenterte i filmen "The big bet", er en gjeldsobligasjon noe en far kjøper når sønnen er liten, slik at når sønnen er voksen, kan han få det med liten avkastning.
Tilsynelatende må Argentina ha tenkt dette, siden det har kunngjort en statspapirutstedelse med løpetid på 100 år. Bonuser som ikke bare faren må betale, men som både sønnen og barnebarnet også må betale.
Argentina er ikke det første landet som utsteder obligasjoner av denne typen, land som Irland, Storbritannia eller Mexico har allerede utstedt obligasjoner av denne typen. Argentina har sluttet seg til denne praksisen etter å ha blitt avskåret fra internasjonale markeder i 15 år på grunn av mislighold på statsgjeld til kreditorer.
Mange detaljer om operasjonen er ennå ikke overført, og heller ikke om hvordan disse obligasjonene vil være eller hvordan de vil bli gjort. For øyeblikket er informasjonen vi har at bankene HSBC, Citibank, Santander og Nomura er ansvarlige for å plassere emisjonen av disse obligasjonene, for å få finansiering av 3.000 millioner dollar (2.686 millioner euro) og at forventet avkastning vil være rundt 8,25%.
Som det argentinske finansdepartementet kunngjorde, har det tilsynelatende vært bankene som har ansvaret for å plassere utstedelsen av obligasjonene, som har gitt regjeringen beskjed om at utstedelse av disse obligasjonene ville være et klokt alternativ, siden det ville få forventet finansiering og vilkårene tilbakebetaling er mye mer fleksible og tilpasningsdyktige, og reduserer dermed muligheten for et nytt standardscenario, et faktum som vil få investoren til å gjenvinne, delvis, tilliten til den argentinske regjeringen.
En attraktiv avkastning i et miljø med lav avkastning i fast inntekt
Som vi har kommentert, er mange detaljer om denne obligasjonsoperasjonen fortsatt ukjente, og hvor Argentina har begynt seg for første gang, etter 15 år uten å utstede statsgjeld på grunn av de 6 misligholdene de har gjort de siste 100 årene, noe som påvirket veldig negativt investortillit med hensyn til landets solvens.
For tiden er lønnsomheten til argentinske obligasjoner blant de høyeste i verden. Det skal legges til at lønnsomheten som det argentinske obligasjonen forfaller i 2046, ligger på 7%, et tall som gjenspeiler hvor dyrt Argentina finansieres.
Men hvis obligasjonen som forfaller i 2046 ga for attraktiv avkastning for noen, er den nye hundreårsobligasjonen allerede toppen av argentinske obligasjoner, og tilbyr en avkastning på 8,75%, et tall som har vekket interessen til mange langsiktige investorer, som søker å investere i veldig langsiktige eiendeler, men med en attraktiv avkastning.
Vi er for tiden i et scenario der rentene på statsgjeldsobligasjoner som de i Europa gir svært lav, om ikke negativ, lønnsomhet. Dette gjør at den 100-årige obligasjonen som Argentina har til hensikt å utstede, tiltrekker seg oppmerksomhet blant renteinvestorer, siden den gir en avkastning som ikke er lett å finne blant statsobligasjoner.
Det er riktig at risikoen for at Argentina har hatt et misligholdsstadium overfor kreditorene, er større, men det kan sies at rangeringsselskapene har sett dette problemet med gode øyne, og plassert kredittvurderingen i et middels område.
Rangeringsbyrået, Moody's, har gitt Argentina en langsiktig vurdering av 'B3' med veldig positive utsikter, mens konkurrenten, Standard & Poor's, har gitt en rating på 'B' med stabile utsikter, og en veldig lik vurdering. som det andre viktige vurderingsbyrået, Fitch, har gjort.
Disse rangeringene fra de tre viktigste kredittvurderingsselskapene har ikke etterlatt noen likegyldige og har plassert øynene til investorene på den nye argentinske obligasjonen, en obligasjon som ifølge ratingbyråene ikke ser like ille ut som noen investorer kommenterte. utslipp er kjent.
På grunn av de lave rentene som presenteres av statsgjeldobligasjoner, er det allerede mange investeringsfond, finansielle enheter og investorer som har vært interessert i å anskaffe disse obligasjonene, en forventet hendelse etter å ha blitt kjent som de viktigste offentlige gjeldsobligasjonene vil fortsette å gå ned.
Dette scenariet har forlatt Argentina, alene i søkelyset, og selv om utviklingen av denne nye finansielle eiendelen er ukjent, vet vi at det allerede er mange investorer som vil inkludere denne hundreårsobligasjonen i porteføljene.