Securitization er prosessen med å transformere en illikvid finansiell eiendel (for eksempel et hjem) til en mer likvid obligasjon, der banken overfører kredittrisikoen (typisk for låneporteføljen) gjennom kredittderivater til en annen motpart.
De mest transformerte finansielle eiendelene er pantelån. Det er fordi deres kontrakter vanligvis inneholder en klausul som tillater slik transformasjon.
Tenk deg at du nettopp har startet en bedrift for å kjøpe og selge hus. Du kjøper ditt første hjem og leier det til noen andre. Du har kanskje ikke nok penger til å kjøpe et ekstra hjem. Med betalingen du mottar fra leien, vil det ta år å samle inn pengene som er nødvendige for å få en annen. Det du kunne gjøre, ville være å pantsette boligen du kjøpte, og kjøpe et ekstra hjem med pengene.
Vel, banker gjør noe lignende, men når det gjelder å pantsette huset, er det de gjør for å få penger, å sikre det og utstede obligasjoner støttet av det huset. Det vil si at hvis de ikke kan betale obligasjonene fordi banken mislykkes, beholder kjøperne av disse obligasjonene huset.
Derfor er verdipapirisering en god måte å få mer likvide eiendeler på.
Securitization og en banks balanse
For en god forståelse av begrepet securitization eller dets angelsaksiske versjon securitisering, skal vi presentere balansen til en bank og konsekvensene som kan føre til verdipapirisering av eiendeler.
Eiendom i bankens balanse
- Bankens eiendeler består av en veldig liten likvid del som er kontanter eller statskasse. Mens resten, som utgjør en stor del av eiendelene, er svært lite likvid. Dette er langsiktige eiendeler, vi vil kalle dem en låneportefølje, de er innkrevingsrettigheter, enten det er lån eller kreditter, rabatter på handel, bekreftelse, factoring, leasing, tilbakeleie eller garantier. Bankens eiendeler representerer pengene de skylder oss til borgere og selskaper som vi vil returnere over tid.
Gjeld i bankens balanse
- Når det gjelder forpliktelser, består dette av pengene som borgere og selskaper låner ut til banken gjennom sjekk- eller sparekontoer, tidsinnskudd, omsettelige verdipapirer (sertifikater, obligasjoner, andeler), sjekker, veksler, gjeldsbrev og kvitteringer. Alle ganske flytende, kortsiktige elementer.
Sammenligning av eiendeler og forpliktelser ser vi at langsiktige eiendeler finansieres med kortsiktige forpliktelser. Dette antar et forsinkelse, et midlertidig misforhold, kjent i bankslang som feil samsvar.
Securitization prosess
Som tidligere forklart vil et sett med eiendeler velges fra bankens utlånsportefølje (på aktivasiden av balansen) som oppfyller egenskapene som skal transformeres, og som har en lignende karakter. For eksempel pantelån.
Disse verdipapirene er gruppert i en portefølje eller bunt som selges til et fond (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH) opprettet spesielt for denne operasjonen og forvaltes av den tilsvarende Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización. Ved å få banken på denne måten, fjern illikvide eiendeler fra balansen (med større risiko).
De bunt o portefølje blir på eiendelssiden av balansen til Mortgage Securitization Fund, som utsteder obligasjoner fra denne porteføljen og tilbyr dem til investorer. Disse obligasjonene er de velkjente obligasjonslån, på engelsk Residential Mortage-backed Securities (RMBS) som tilbyr innehaveren interesse. Imidlertid er det forskjellige typer obligasjoner avhengig av den verdipapiriserte eiendelen:
- Collateralized obligasjonsforpliktelser (CBO): obligasjoner.
- Sikrede låneforpliktelser (CLO): lån.
- Boliglåntekniske verdipapirer (RMBS): boliglån.
- Kommersielle pantesikrede verdipapirer (CBMS): kommersielle pantelån.
- Asset-backed securities (ABS): inkluderer forskjellige eiendeler (for eksempel kredittkort).
For hvilke penger kjøper pantesikringsfondet porteføljen med pantelån fra banken?
Med pengene som investorer betaler for å kjøpe securitisasjonsobligasjoner. Denne mengden penger er bestemt til statskassen eller kontantene til banken som startet securitisasjonsprosessen, noe som innebærer at likviditet føres inn i eiendelene i bankens balanse.
Hvordan betaler pantesikringsfondet renter til obligasjonseierne?
Med pengene banken mottar fra lånene fra familiene som hadde pantelån med banken, og de står overfor sine innbetalinger, amortisering av kapitalen og betaling av renter på pantelånet. Disse pengene mottas av banken, selv om de ikke tilhører dem. Disse lånene ble solgt til pantesikringsfondet, derfor overfører de pengene minus de tilsvarende provisjonene.
Å se hva securitisering består av, virker det ikke som en negativ prosess, faktisk har eiendomsomsetningen en positiv effekt på lønnsomheten. Problemet oppstår når relevante risikoanalyser ikke blir utført, eller vurderingsbyråene ikke vurderer disse verdipapirene tilstrekkelig. Siden aktivaporteføljene som ble verdipapirisert var sammensatt av lån med forskjellige risikonivåer.
Oversikt over securiseringsprosessen
