I vårt globaliserte 21. århundre overlever fortsatt store prisforskjeller innenfor samme økonomi: interne valutakurser. I denne artikkelen analyserer vi hva de er og hvordan de påvirker oss.
De siste tiårene har den økonomiske globaliseringsprosessen som verden har opplevd, særlig når det gjelder internasjonalisering av produksjonsprosesser og liberaliseringen av bevegelse av mennesker, kapital og varer, økt den gjensidige avhengigheten av nasjonale økonomier. Imidlertid er det fortsatt flotte forskjeller i kostnadene for de samme produktene fra et land til et annet som ikke kan forklares utelukkende med den forskjellige verdien av valutaene deres: disse er interne valutakurser.
Disse satsene, definert som det generelle nivået på priser og lønn i hver økonomi, kan variere selv mellom land som bruker samme valuta, og i noen tilfeller også fra en region til en annen i samme land. Som en konsekvens påvirker interne satser spørsmål som er så grunnleggende for en økonomi som innbyggernes kjøpekraft (det er viktig å huske at når man snakker om prisnivå, er også lønn inkludert, siden de utgjør prisen på arbeidsfaktoren), konkurranseevne av sin eksport eller dens evne til å tiltrekke seg utenlandske investorer.
Hvorfor eksisterer interne valutakurser: tilfellet med eurosonen
Som vi har kommentert tidligere, kan intern valutakurs variere fra region til region i samme land, men det klareste eksemplet på denne forskjellen er eurosonen. I dette tilfellet er innføringen av en felles valuta i 19 land en opplevelse med få presedenser i økonomisk historie, spesielt hvis vi husker at dens hovedmål er å sikre monetær stabilitet og legge til rette for integrering av nasjonale økonomier i et indre marked. Fra et teoretisk synspunkt kan vi forvente at eliminering av de forskjellige nasjonale valutaene vil løse avvikene i notering av valutaer, og at forskjellene i priser og lønn i et fullt integrert marked (også forutsatt perfekt informasjon) forsvinne. Virkeligheten blir imidlertid mye mer kompleks når vi analyserer den i lys av dataene.
Som det fremgår av grafen, har innføringen av euro bare resultert i en konvergens av priser i en gruppe land (Belgia, Holland, Frankrike, Tyskland, Østerrike og Irland), men det ser ikke ut til å ha påvirket Spania, Italia på samme måte, Finland og Hellas. Den første konklusjonen som vi kan trekke fra dataene, er derfor at innføring av en felles valuta garanterer ikke Alene konvergens i prisnivåetMed andre ord viser vedvaren av disse forskjellene til tross for at de har eliminert eksterne valutakurser, eksistensen av andre interne kurser og helt andre egenskaper.
Adopsjonen av en felles valuta garanterer ikke i seg selv priskonvergens
For det andre, hvis vi analyserer den spesielle situasjonen til økonomiene der det har vært konvergens (også med tanke på andre faktorer som deres geografiske nærhet), ser vi også at dette er land med en høy grad av gjensidig avhengighet. Det tydeligste tilfellet med denne gjensidige avhengigheten er Belgia og Nederland, hvis prisavvik gikk fra 3,2 prosentpoeng til bare 1,1 siden innføringen av euroen, noe som viser at når to økonomier er fullt integrert, er eliminering av eksterne valutakurser fører til en nesten fullstendig priskonvergens.
Dette er ikke tilfelle i de mest perifere økonomiene i euroområdet, som ser ut til å ha opplevd en viss konvergens bare de første årene av euroens eksistens, bare for å stabilisere seg senere. På denne måten observerer vi hvordan prisnivået i Finland fremdeles er 47% høyere enn det i Hellas, og til og med mellom land med sterke økonomiske bånd som Italia og Spania er det bemerkelsesverdige forskjeller. Med tanke på at graden av gjensidig avhengighet mellom perifere økonomier er mye lavere enn mellom sentrale, kan vi konkludere med at dette er en av faktorene som forklarer eksistensen av interne valutakurser.
Denne forklaringen er funnet perfekt justert med det som forsvares av økonomisk teori: Hvis to økonomier med forskjellige prisnivåer danner et indre marked (det vil si med fri bevegelse for mennesker, kapital og varer) og det er perfekt informasjon, vil markedsagentene i landet med høyere priser søke å skaffe fra den andre til reduser produksjonskostnadene og øk fortjenestemarginene. På denne måten vil landet med de laveste prisene dra nytte av en økning i eksporten og tilstrømningen av utenlandsk kapital for investeringer. Disse faktorene vil generere inflasjonstrykk, som, i tillegg til deflasjonstrenden i nabolandet (som vil ha den motsatte effekten, det vil si kapitalflykt og fall i nasjonal produksjon til skade for importen), vil føre til priskonvergens. , og oppfyller dermed maksimalt det markedsenhet antar en enkelt pris.
Imidlertid bør det bemerkes at gjensidig avhengighet, selv om det utvilsomt er en avgjørende faktor i forståelsen av innenlandske valutakurser, heller ikke er en tilstrekkelig forklaring. Hvis dette var tilfelle, ville prisene i Spania havne lik prisene i Frankrike, siden den spanske økonomien ville ha nytte av flyttingen av fransk produksjon og en økning i eksporten til det franske landet. I motsetning til dette viser det empiriske beviset oss at prisavviket knapt har endret seg siden 2002, noe som fortsatt er naturlig hvis vi vurderer forskjeller mellom begge land Når det gjelder merverdi av økonomien deres. Enkelt, dette skjer fordi de produktive sektorene som genererer mer verdi, kompenserer sine ansatte med bedre lønn og selger sine produkter til høyere priser, noe som også fører til en høyere intern valutakurs.
Til slutt finner vi også en ikke mindre viktig faktor i særegenheter i nasjonale økonomier. I denne forstand kan eksistensen av forskjeller i de finanspolitiske rammene og i arbeidsregulering, eller implementeringen av nasjonal prispolitikk (enten inflasjonær eller intern devaluering) redusere konvergensen mellom gjensidig avhengige økonomier som genererer merverdi.
Hvordan påvirker innenlandske valutakurser oss?
Eksistensen av interne rater (som, som vi allerede har kommentert, ikke bare forekommer på nasjonalt nivå, men også på regionalt eller lokalt nivå) har vanligvis en sterk innvirkning på økonomien i landene. På en side, øker kjøpekraften slektning av land med høye karerSiden det gjør det mulig for dem å kjøpe, investere eller turnere på lavere priser til mer konkurransedyktige priser. Noen ganger kan de imidlertid også bli skadet, siden deres nasjonale økonomi kan lide et visst dumping av utenlandsk forsyning. Derimot, land med korte gutter de kan forsterke deres vekst økonomisk takket være utenlandssektoren, men kapasiteten deres vil bli redusert når du drar til utlandet.
I denne forstand er det viktig å huske differensierende rolle av merverdi, siden landene som har valgt på denne måten har klart å opprettholde et bedre lønnsnivå uten å falle i risiko for dumping ei heller ødelegge arbeidsplasser. Tvert imot, mange av landene som har valgt konkurransekraft gjennom kostnader har blitt tvunget til å øke sin eksport med intern devalueringspolitikk, og inn i en ond sirkel som kan føre til lavere lønn og kjøpekraft, lavere besparelser og økning i gjeld og utenlandsk avhengighet. Med andre ord kan variasjonen i innenlandske valutakurser ha positive effekter for økonomien hvis den gjenspeiler verdi evolusjon av faktisk produksjon, men kan være en kilde til alvorlige ubalanser hvis de kunstig manipuleres
Avslutningsvis kan vi si at innenlandske valutakurser bestemmes av de tre nevnte faktorene (økonomisk integrasjon, merverdien av produktive aktiviteter og økonomienes særegenheter), og at de kan være ansvarlige for alvorlige strukturelle ubalanser hvis de er løst kunstig. Imidlertid kan de også gi store muligheter hvis de ledsages av frie og fleksible markeder som har en tendens til å integrere de forskjellige økonomiene i et enkelt marked og dermed oppnå priskonvergens. Dette er kanskje det virkelige paradokset for interne valutakurser: I motsetning til andre vekstfaktorer kan interne kurs være veldig gunstig for økonomien, men bare i den grad de kan forsvinne.