For forvaltere har ETF blitt den heteste eiendelen de siste årene. Investeringer i denne typen eiendeler har i noen tilfeller hatt en vekst på nesten tre ganger sammenlignet med året før. For bankene er det en stor trussel hvis en skattereform finner sted på denne typen eiendeler, som ikke slutter å ha stort vekstpotensial i markedet.
Børshandlede fond, eller som de kalles, ETF-er har blitt den valgte aktiva for forvaltere når de investerer. Til tross for deres skattediskriminering i forhold til tradisjonelle investeringsfond, trer ETF-er i økende grad inn i markedet, selv om det institusjonelle markedet fortsatt har 90% av det tradisjonelle.
ETF-markedet opplever et stort potensial, en bevist suksess som vi kan se i dataene publisert av VDOS Stochastics, hvor vi kan se hvordan de viktigste spanske investeringsforvalterne på slutten av fjoråret hadde en investering i ETF-er verdt nesten 13 000 millioner euro , et ganske stort tall som representerer 6% av eiendelene deres.
Når vi observerer disse dataene, kan vi identifisere den store økningen som har skjedd i kjøp av ETFer fra store forvaltere. En investering som er langt fra den som ble presentert ved utgangen av året 2016, hvor tallet var 20% lavere. Med en vekst på 20% på ett år har børsnoterte fond, til tross for deres skattediskriminering som vi nevnte i begynnelsen, blitt det fasjonable aktivet for forvaltere.
Åpenbart, når vi snakker om denne økningen, skyldes det at den er produsert av den store innsatsen som de store forvalterne gjør, og som i noen tilfeller har doblet investeringen i denne typen eiendeler. Bedrifter som Sabadell eller Bankinter har allerede bevilget store mengder penger til børsnoterte fond, og tredoblet dermed investeringen sammenlignet med 2016, en spektakulær økning som gjenspeiler attraktiviteten deres på grunn av en rekke svært små kostnader sammenlignet med andre typer produkter.
Store bankselskaper som Sabadell eller Bankinter har tredoblet sin investering i børshandlede fond (ETF) sammenlignet med i fjor, en heltid for denne typen eiendeler.
Også bemerkelsesverdig er rollen til enheter som CaixaBank og BBVA, som allerede har tildelt mer enn 10% av alle eiendelene sine til fond i disse børshandlede fondene. En figur som, fremhever den store størrelsen på disse selskapene og deres betydning, fremhever nok en gang det store potensialet til disse ETFene.
Som med alle moteaktiva, ser markedet allerede på måter å ytterligere forbedre appellen til denne eiendelen. Til dags dato er den eneste innvending som denne typen eiendeler har, skattediskriminering den lider av tradisjonelle fond.
Til tross for denne diskrimineringen, har vi vært i stand til å observere hvordan markedet har vekket stor interesse for denne typen eiendeler, så hvis denne beskatningen skulle reduseres, kom vi til å likestilles med den for hverdagsfond, bekrefter store forvaltningsselskaper og investeringsbanker at de ville omstrukturere hele sin investeringsstrategi og omstille mye av denne egenkapitalen som finnes i andre typer eiendeler til ETFer.
Som vi kan se, kan ETF-ene endres fullstendig, både forvaltningen av forvalterne og investorene, og forårsake en "boom" i disse eiendelene som vil plassere den som hovedfordel sammenlignet med andre typer fond. Som vi vil se nedenfor, er en situasjon som for banker ikke helt gunstig.
Negative konsekvenser for bankene
Med den store boom som ETF-markedet opplever over hele verden, fokuserer bankene allerede sin oppmerksomhet på hvordan Finansdepartementet vil handle når det gjelder reguleringer og skatt. For banker kan skatteetatens handlinger være et stort handikap for deres nåværende forretningsmodell.
Skattemessig spiller Finansdepartementet en grunnleggende rolle i bankvirksomheten, som er sterkt avhengig av salg av indeksfond med høye forvaltningskommisjoner. Stilt overfor en situasjon der disse ETF-ene oppnår skattelikhet med indeksfond, vil deres lavere forvaltningskostnader utgjøre et alvorlig problem for bankene, siden investoren velger ETF-er, i stedet for indeksfondene som selges av bankene.
For banker kan denne nye forskriften i beskatning av ETF-er bety en tilbakekjøring som kan være rundt 2500 millioner euro, så bransjen har begynt å møte skatt for å forhandle om disse reglene, for ikke å påvirke forretningsmodellen din.
Til tross for dette snakker lederne allerede om hvordan de skal tilpasse forretningsmodellen og faktureringen deres i møte med denne nye finanspolitiske konteksten for ETF, som selv om den store banknæringen fortsetter å sette hindringer på plass slik at skattereformen ikke finner sted , får stort potensiale i markedet. En avgjørende faktor for fremgang i de nye reformene.
Mifid II: ETFs store allierte
Som vi har sett, har ETFs all intensjon om å holde seg i markedet, så bankene antar allerede at disse eiendelene, mye mer attraktive enn deres indeksfond for investorer, er en stor trussel mot forretningsmodellen og omsetningen.
Med ikrafttredelsen av Mifid II, den nye europeiske forskriften om finansielle instrumenter, forventes det å ha stor innvirkning på investorens beslutning om å velge ETF i stedet for indeksfond. En ny katalysator som vil spille en viktig rolle i dette paradigmeskiftet.
Med ikrafttredelsen av den nye forskriften, forpliktelsen til dette nye tiltaket når det gjelder gjennomsiktighet, der finansinstitusjoner må vise alle provisjoner fordelt slik at klienten vet hvor mye han skal betale for sitt investeringsfond, kan det føre til klienten en ombestemmelse.
Med denne nye gjennomsiktigheten vil investoren kunne oppfatte de store fordelene en ETF har fremfor et indeksfond. Akkurat det faktum at bankene frykter mest, noe som vil se en veldig høy interesse for å ansette børshandlede fond i stedet for indekserte. Et faktum som, som vi har kommentert tidligere, ville avslutte en del av bankens forretningsmodell.
Sammen med tiltakspakken som er inkludert i den nye Mifid II-forskriften om finansielle instrumenter, inkluderer den også forbud mot å samle inn retrocessjoner, en kommisjon som ledere støtter sine distributører for deres markedsføringsarbeid, og som representerer nesten 65% av det totale mottatt av ledelse. Et tall som ifølge CNMV indikerer den store vekten av disse i bankvirksomheten.
FONDITEL, Telefónica-forvalteren som elsker ETFer
I følge dataene som ble presentert av forvalteren av Telefónica-konsernet, Fonditel, hadde den på slutten av fjoråret i børshandlede fond (ETF) omtrent 24% av eiendelene. Tall som i monetære data representerer 74 av 302 millioner av den totale forvaltningskapitalen.
For Fonditel er ETF, som ikke har sluttet å ha større vekt i forvaltningskapitalen, favorittverdien å investere i et år. I forhold til i fjor har forvalteren økt investeringene i denne typen eiendeler med 77%, noe som indikerer den svært høye økningen som ETF har hatt i denne forvalteren.
En stor innsats fra den delen av Fonditel som allerede bekrefter at hvis situasjonen vender tilbake, kan den føre til store tap på grunn av den høye eksponeringen i markedet, men at den til i dag har representert det beste avkastning / risikoforholdet i historien til selskapets leder.
Forvalteren eier 1 av hver 4. euro av den totale kapitalen som forvaltes i børshandlede fond (ETFer).
For Fonditel spiller ETF en grunnleggende rolle i forvaltningen, og øker vekten fra år til år. I følge dataene er en av hver fjerde euro av forvalteren investert i ETFer, et risikabelt spill, men når man observerer markedet, kan det i fremtiden være en stor suksessmodell.