Mario Draghi møtte opp på en pressekonferanse som forklarte ECBs nye anslag og tiltakene den vil ta. I uttalelsene understreket han at han vil opprettholde renten på nåværende nivå og også vil tilføre mer likviditet i markedet.
Den økonomiske ekspansjonen har svekket seg og veksten har moderert seg. Vår kollega Francisco Coll fremmet det allerede i sin siste artikkel om vekstutsikter. I takt med at global risiko ble mer og mer til stede, har BNP i eurosonen mistet dampen.
De siste uttalelsene fra presidenten for Den europeiske sentralbanken (ECB) gjør det klart at de ikke er spekulasjoner. Den økonomiske nedgangen er til stede, og europeerne må klare det så godt vi kan.
Spesielt har ECB publisert fire tiltak for å bekjempe nedbremsingen:
- Rentene forblir uendret.
- ECB vil fortsette å reinvestere hovedstolen på verdipapirene ervervet i tilbakekjøpsprogrammet.
- Et nytt program for likviditetsinjeksjon kalt LTRO-III.
- Eurosystemets kredittoperasjoner vil fortsette som før.
Uendret rente og reinvestering
Fra de to første tiltakene kan det trekkes klare konklusjoner. På den ene siden var det klart at Den europeiske sentralbanken (ECB) ikke kunne vurdere å øke rentene (restriktiv pengepolitikk) i et miljø med retardasjon. Det ville ikke gi mening. Mer om mulig når ECB har fortsatt å bruke en meget ekspansiv pengepolitikk, selv når økonomien begynte å vokse.
- OPF-rente: 0%
- Marginal kredittfasilitet: 0,25%
- Enkel innskudd: -0,40%
Tilbakekallingen av stimuli må være gradvis, og med tanke på skjørheten i de nåværende økonomiene, kan den ikke utføres på en rask måte. Det var noe analytikere allerede hadde indikert. Tilbakekallingen av stimuli måtte og må utføres, men det vil ikke være over natten.
På den annen side, i tillegg til å opprettholde renten, har Mario Draghi antydet at ECB vil fortsette å reinvestere pengene fra eiendelene til aktivakjøpsprogrammet. Med andre ord, når den utløper, vil den kjøpe tilbake eiendelene den har kjøpt for å stimulere økonomien. Og ikke bare det, men det vil fortsette å gjøre det lenge så lenge det er behov for det.
Nye likviditetsinjeksjoner: TLTRO-III
Et tegn på at Europa ikke gjør det så bra som det vil, er publiseringen av et nytt stimuleringsprogram. Med andre ord mer ekspansiv pengepolitikk.
I hovedsak TLTRO-III som kommer fra forkortelsen i engelsk Targeted Longer-Term Refinancing Operations. Med andre ord, når de snakker tydelig og på spansk, er det langsiktige refinansieringsoperasjoner som er rettet mot en målgruppe. Hvem er den målgruppen? Bedrifter og familier. Det vil si at ECB foretar denne injeksjonen av likviditet til bankene, forutsatt at kreditten går til realøkonomien.
I bytte for at kreditten skal strømme til realøkonomien, får de bedre forhold. Det vil si høyere løpetid og lavere rente. Og derfor skiller de seg fra de grunnleggende lånene som ECB tilbyr bankene.
Som om alt dette ikke var nok, vil auksjonene gjennom hvilket kreditten gis til Eurosystemet tildeles fullt ut. Med andre ord vil bankene fortsette å gi kreditt. Alt med det mål å holde økonomien flytende.
Euro svekkes mot dollar
EUR / USD-paret led i løpet av dagen et fall på litt over 1%, og registrerte dermed sitt største fall hittil i år.
På denne måten fortsetter den nedadgående trenden som hadde skjedd gjennom hele 2018. Med andre ord styrker dollaren seg og euroen svekkes. Noe som ikke er overraskende når vi ser på panoramaet.
- Federal Reserve (FED): Restriktiv pengepolitikk
- European Central Bank ECB): Ekspansiv pengepolitikk
Veiledning til effekten av pengepolitikken på Forex
Med dette i bakhodet, og så lenge investorenes perspektiver ikke endrer seg, er det lett å tenke at euroen vil fortsette å devaluere mot dollaren. Videre er det mange investorer som flykter fra euro av frykt for en ytterligere nedgang.