De overraskende resultatene fra 7. juni i fjor Tyrkias parlamentsvalg, har etterlatt investorer målløse. IShares MSCI Turkey ETF-indeks for dette landet har falt til en daglig lav på $ 42,46, en nedgang på 8,5%.
Denne tilbakegangen har skjedd fordi regjerende Justice and Development party (AKP) til president Recep Erdogan den har vunnet flertallet av stemmene (41%), men har mistet rundt 54 seter for å avgjøre 258 av 550 mulige. I mellomtiden har de to viktigste opposisjonspartiene 212 seter i Tyrkisk nasjonalforsamling.
iShares MSCI Turkey ETF (diagram levert av Finviz):
De pro-demokratiske sektorene har mye å feire fra dette valget. Et flertall på 367 seter for AKP ville betydd at dette partiet ville vedta endringer i grunnloven uten selv å gå gjennom folkeavstemning, som ville ha økt Erdogans allerede autokratiske makt.
Derimot, På den økonomiske fronten er legitimasjonen til den fungerende presidenten siden 2003 imponerende. Med Erdogan, den inflasjonen falt og Tyrkisk BNP den mer enn tredoblet seg, fra 232,5 millioner dollar i 2002 til 822,1 millioner dollar bare et tiår senere.
Denne dikotomien til Erdogan-regjeringen, på den ene siden helt effektiv i økonomiske spørsmål, men autokratisk i politikken, har fått markeder til å lide av usikkerhet - og markeder hater usikkerhet - som Richard Barley nylig skrev i Wall street journal. For øyeblikket er det eneste som kan gjøres klart av resultatene av det tyrkiske parlamentsvalget, at AKP ikke vil ha absolutt frihet til å omskrive grunnloven.
Herfra, den tyrkisk lov Det gir Erdogan 45 dager til å danne allianser, ellers må han underlegge en annen stemme. Denne muligheten, vil forverre nerver på markedet og det ville gjøre det mulig å reversere seieren til det kurdiske opposisjonen People's Democracy Party (HDP), som tok 13% av setene.
På den annen side, som Barley forsikret, kunne valget i juni i fjor skape en investeringsmulighet. Og det er at investorer har unngått tyrkiske aksjer, noe som har gjort dem billigere enn før. Mens Erdogan opprinnelig handlet som en katalysator for vekst, har blitt investor mareritt, fordi den har blandet seg inn i pengepolitikken som oppfordrer sentralbank å redusere renter argumenterer for at høye rater stimulerer inflasjon, og vetoing mot rente.
De neste ukene lover å være anspent i Tyrkia, så det er best å vente til du ser mer stabile avtaler og koalisjoner skjema.
Uansett vil Tyrkia på sikt trenge å adoptere betydelige reformer for å unngå 'mellominntektsfellen'. Hvis og når dette vil skje, er millionspørsmålet.
Noen relevante fakta om den tyrkiske økonomien:
