På grunn av Coronavirus-krisen har aksjemarkedene opplevd det mest ustabile øyeblikket de siste 30 årene med tillatelse fra maksimum markert 24. oktober 2008, midt i en enestående finanskrise. Hva du kan forvente deg nå
Ved første øyekast virket virkningen liten. Tidligere historie viste at aksjer var immun mot epidemier, og at det var mest sannsynlig at de fikk en bedring etter krasjene. Imidlertid har epidemien blitt en pandemi, - som Verdens helseorganisasjon (WHO) har erklært-, land lukker grenser, setter befolkningen i karantene og økonomisk aktivitet er fullstendig lammet. Det som først virket som et problem i en del av planeten (Kina) har spredt seg til resten av verden og truet med å bryte sammen helsevesenet i landene. For noen land som Italia har trusselen blitt en grusom realitet, og Coronavirus fortsetter å være ustoppelig og overstiger 30 000 tilfeller og 2000 dødsfall. Globalt er vi i ferd med å nå 200 000 saker.
Volatilitet på 2008-nivå
Fossenes dybde har vært utrolig. Ikke bare på grunn av fallmengden, men på grunn av hastigheten det har skjedd med. Volatilitetsindeksen, også kjent som fryktindeksen, gjenspeiler at investorene er på maksimale nivåer av usikkerhet.
Suverene obligasjoner som USA og Tyskland så ut til å diskontere i økonomiske dager den økonomiske lavkonjunkturen som de forskjellige regjeringene i forskjellige land allerede har bekreftet.
Sentralbanker tar grep
Federal Reserve (FED) senket overraskende renten 3. mars 2020 til 1-1,25%. Til tross for dette klarte det ikke å stoppe fallene i aksjemarkedene, ettersom investorene så at størrelsen på problemet var større. Ellers hadde ikke Fed handlet så raskt. Fremskrittet i antall aktive infiserte tilfeller og trusselen om viruset i USA, oppfordret Fed sist helg til å injisere likviditet på en massiv måte. En injeksjon på 700.000 millioner dollar, bare sammenlignbar med den som ble utført i 2008, da den injiserte 800.000 millioner.
Regjeringer lover også likviditet og til og med utgir seg for å være garant for å gi lån som holder økonomien flytende. Land som Spania eller Italia har også tillatt pantelåpet for visse grupper. Det vil si å ikke betale pantene i løpet av en tidligere etablert periode.
Den europeiske sentralbanken (ECB) har på sin side mindre reaksjonsrom. Med priser allerede på et minimum, kan lite annet gjøres. Noen økonomer foreslår utstedelse av euroobligasjoner og flere innsprøytninger av likviditet fra ECB, men Christine Lagarde har ennå ikke uttalt seg.
Hvor lenge vil posene falle?
Virkeligheten er at ingen vet. Det er umulig å vite hvor lenge økonomisk aktivitet vil bli lammet, med hvor mye og på hvilke steder. I en globalisert økonomi er det ikke nok for innenlands økonomisk aktivitet å gjenoppta, det er også nødvendig for grenser å gjenåpne, transport for å gå normalt og flyselskaper for å gjenoppta sine flyreiser. For dette vil det være nødvendig for kurven av aktive saker å begynne å redusere globalt. Noe som vil vare minst, mer enn en uke. I noen land, sannsynligvis mer enn to uker.
Det er imidlertid viktig å forstå at aksjer er drevet av forventninger, de kunne ha overreagert. La oss ta et veldig enkelt eksempel. La oss forestille oss at for hver 1% som bruttonasjonalproduktet (BNP) faller, må aksjemarkedene falle med 10%. Hvis investorer forventer et fall i BNP på 3%, bør aksjen "falle" med 30%. Fortsetter vi med eksemplet, la oss forestille oss at dette skjer, men til slutt reduseres BNP med 2%, så har aksjemarkedet overreagert med 10%. Senere trodde investorer at effekten ville bli større og aksjene ville stige. Og omvendt, hvis effekten er større enn forventet, vil aksjemarkedene falle ytterligere.
På kort sikt forventes volatiliteten å være høy, gitt de dype nedgangene, men den høye nedgangen vil ikke fortsette. For å sammenligne det med utviklingen av andre fall, legger vi til følgende graf.
Vi har opplevd det dypeste fallet etter antall dager i historien.
Alt vil derfor avhenge av den tiden det tar for samfunnet å gjenvinne normaliteten. Og i tillegg at stoppingen påvirker minst mulig selskapene sine muligheter til å generere inntekter. Derfor, for at aksjemarkedene skal stige, må det skje at dataene, som vi vil lære om mens vi går, er mindre dårlige enn forventet, og den verste drømmen om investorer ikke blir oppfylt: en kredittkrise.