Sist tirsdag 23. februar kunngjorde INEGI at Mexicos økonomi vokste med 2,5% i 2015, en rate høyere enn i andre naboland som USA (2,4%), Brasil (-3%) eller Argentina (0,5%). Imidlertid er det to faktorer som kan snu denne positive trenden i 2016: USAs pengepolitikk og oljemarkedet.
Det er viktig å starte denne analysen av den meksikanske økonomien ved å oppsummere det makroøkonomiske bildet: å okkupere den 13. posisjonen i verden etter BNP, den meksikanske økonomien er en av de viktigste på det amerikanske kontinentet, den får stadig mer internasjonal betydning. I følge IMF vil Mexico i 2017 være den første spansktalende økonomien i verden, som overgår Spania for første gang. Statusen som et "framvoksende" land oversettes til en produktiv modell for overgang mot utviklede økonomier, som skiller seg ut i sektorer som petrokjemi, bilindustri, tekstil og turisme. I tillegg utgjør eksporten (spesielt til USA) en veldig betydelig del av BNP (32,7%), særlig siden signeringen av NAFTA på 1990-tallet. Dette økende bidraget fra utenlandssektoren, sammen med de liberaliserende reformene som ble introdusert nylig i flere tiår, gjør de Mexico til en av de mest frie økonomiene på kontinentet.
Landet har imidlertid fremdeles noen indikatorer på økonomisk tilbakestående, for eksempel mangel på infrastruktur (den rangerer 102 i infrastrukturutviklingsindeksen), eller den sterke avhengigheten (til tross for at det har et stabilt finansielt system) av utenlandsk kapital for å opprettholde de nødvendige nivåene investering. Et annet negativt faktum er sosial ulikhet, som fortsatt ligger på nivåer som fortsatt er veldig langt fra de i en utviklet økonomi, og som igjen representerer en viktig brems for vekst. I alle fall, endringen i verdensøkonomiske panorama de siste årene tvinger de meksikanske myndighetene til å ta en beslutning om retning og omfang av fremtidige reformer, samt å gjennomgå de eksisterende. Det er med andre ord et spørsmål om å vurdere i hvilken grad Mexico trenger strukturelle endringer for å opprettholde sin langsiktige vekst.
Det første problemet som må tas i betraktning når man analyserer situasjonen for den meksikanske økonomien, er avhengigheten av eksport som vekstmotor. Selv om dette ikke i seg selv er negativt (mange økonomier med et tydelig eksportkall, som Tyskland eller Nederland, er blant de mest velstående i verden), kan konsentrering av flertallet av utenlandsksalget i noen få land og sektorer bety en volatilitet. faktor. Tilfellet Mexico, der 88,3% av eksporten går til USA, kan være en bekreftelse på denne risikoen.
På den annen side er utviklingen i den nordamerikanske økonomien i 2015 veldig kompleks, så dens innvirkning på meksikansk eksport blir vanskelig å forutsi: selv om rentestigningen som Federal Reserve har begynt å anvende, bør moderat innenlandsk vekst og derfor etterspørsel etter meksikanske produkter kan også føre til en styrkelse av dollaren, noe som gjør den dyrere i forhold til pesoen og oppmuntrer til import fra Mexico.
Likeledes kan ikke effekten som renteøkninger har på kapitalmarkedene ignoreres, og fungerer som et tiltrekningsfokus for internasjonale investorer. I denne forstand vil Federal Reserves politikk øke avkastningen på investeringene i USA og kunne provosere en kapitalbevegelse mot USA, med mindre Bank of Mexico også øker referansesatsene (noe som hittil ikke har vært har kastet).
En annen usikkerhetsfaktor er olje. Sektoren, som i 2011 utgjorde 16,15% av den meksikanske eksporten, gjennomgikk alvorlige transformasjoner gjennom hele 2015, med bratte prisfall drevet av økende produksjon og stillestående global etterspørsel. For Mexico er denne situasjonen enda mer alvorlig siden hovedkjøperen (USA) er stadig nærmere selvforsyning med energi, og siden 2013 har den blitt en netto oljeeksportør, noe som ikke hadde skjedd siden 1995. Dette betyr at drivstoffimport har blitt redusert de siste årene, og heller ikke prognosene er optimistiske.
Dette fallet i energipriser har redusert inntektene fra den meksikanske oljesektoren, sterkt intervenert av staten gjennom det offentlige selskapet Pemex, samtidig som det motvirker en potensiell energireform rettet mot fornybar energi. Derimot, utviklingen i Mexicos eksport det siste tiåret viser en betydelig reduksjon (både absolutt og relativ) i avhengighet av olje, til skade for andre sektorer som bil. Denne trenden mot diversifisering kan være viktig på lang sikt, spesielt hvis prisen på råolje ikke fortsetter å komme seg.
Sist, offentlige finanser kan bli en annen faktor for ustabilitet. De siste årene har kollapsen i oljeprisen ført til et betydelig fall i statens inntekter, siden Pemex bidrar med rundt en tredjedel av disse. Som et resultat av disse restriksjonene gjorde regjeringen kutt i offentlige utgif.webpter (0,7% av BNP i 2015) og har kunngjort ytterligere justeringer for dette året på 0,8% av BNP, i et forsøk på å tilpasse strukturen fra offentlig sektor til den nye makroøkonomisk situasjon. Det er imidlertid fremdeles ikke mulig å utelukke at disse kuttene har en negativ innvirkning på veksten, og ytterligere forverrer problemer som sosial ulikhet eller mangel på infrastruktur. På den annen side vil en reduksjon av finansunderskuddet lette byrden på offentlig gjeld og legge til rette for finansiering i privat sektor, noe som ofte er viktig for å øke veksten i tider med restriktiv finanspolitikk.
Avslutningsvis kan vi si at den meksikanske økonomien, som er en av de mest avhengige av utenlandssektoren, det påvirkes alvorlig av to eksterne faktorer: oljemarkedet og den amerikanske pengepolitikken. Dataene viser at den meksikanske private sektoren, utover den mulige utsettelsen av energireformen og forverringen av Pemexs situasjon (med påfølgende reduksjon i skatteinntektene), ser ut til å ha vært fleksibel nok til å tilpasse seg den nye situasjonen og kompensere for fallet olje med vekst i andre sektorer som bilindustrien. Dessverre kan ikke det samme sies om den offentlige sektoren, som fortsetter å lide under forverringen av Pemex-regnskapet, og hvis reform fortsatt er en pågående oppgave.
Når det gjelder Fed-politikk, er det to veier for Banco de México: øke renten på en koordinert måte med USA, og sikre investeringsnivået i landet, men samtidig bremse veksten i økonomien, eller holde rentene lave for å tillate en økning i dollarprisen som oppmuntrer til meksikansk eksport og reduserer handelsunderskuddet (til tross for at dette vil forverre den eksterne gjeldsbyrden og føre til inflasjonsspenninger og til og med kapitalflukt).
Til syvende og sist handler det om å bestemme mellom å styrke eksportsektoren eller å garantere monetær stabilitet, og redusere handelsunderskudd eller kapital. Alt dette mens vi opprettholder trenden mot diversifisering de siste årene og prøver å forhindre at kutt i offentlige utgif.webpter påvirker veksten i økonomien negativt. De ville ikke trenge å være dype strukturreformer, men de ville være alvorlige nok til at Mexico kunne tilpasse seg den nye verdensøkonomiske situasjonen.