Et verdipapir utstedes under pari, når utstedelses- eller noteringsprisen er lavere enn nominell verdi. Derfor sies det at den utstedes med rabatt.
Når et verdipapir utstedes eller handles under pari, betyr det at utstedelsen eller prisen er under nominell verdi.
Under pari i primærmarkedet
Denne tittelen kan være en aksje (i Spania er ikke utstedelse av aksjer under pari tillatt), en forpliktelse, en bonus eller en hvilken som helst verdi av fast leie.
På den annen side uttrykkes emisjon og noteringskurs vanligvis som en prosentandel av nominell verdi. Derfor vil et verdipapir handles eller utstedes under pari når det er under 100. Forskjellen kalles emisjonsrabatt.
Hvis en obligasjon er oppført under denne modaliteten, anses det at dens interne avkastning (IRR) er høyere enn utstedelsesrenten, eller, forklart på en annen måte, er kupongrenten lavere enn lønnsomheten. Rentene stiger når obligasjonsprisene faller og rentene faller når obligasjonene stiger, og det er dermed et omvendt forhold mellom prisen på en obligasjon og lønnsomheten.
Dette er grunnen til at obligasjonsmarkedet justerer obligasjonsprisene slik at avkastningene stemmer overens med obligasjonsmarkedet. renter nåværende med lignende løpetider og risikoegenskaper. I det virkelige obligasjonsmarkedet er beregningene ikke så greie, fordi andre faktorer som kredittkvalitet og økonomisk synspunkt, løpetidsberegning, balanse mellom tilbud og etterspørsel og markedsoppfatning av et lån. kan påvirke prisen.
Avkastning i sin enkleste form er et øyeblikkelig mål på avkastningen til en obligasjon til enhver tid, som beregnes ved å dele den nominelle renten med den nåværende prisen på obligasjonen.
r = i / P
å være,
r = Utbytte
i = nominell rente
P = Kurs på obligasjonen
Under pari i sekundærmarkedet
Det er viktig å nevne at begrepet under par ikke bare refererer til en fast inntekt eller variabel inntekt, det refererer også til måten det er notert på sekundær- eller handelsmarkedet. For eksempel, hvis en obligasjon handler (basert på 100) til 95 og emisjonen eller pålydende var 98, sier vi at den handler under pari. En obligasjon er da under pari når den interne avkastningen er høyere enn kupongrenten på den obligasjonen. Hvis en aksje ble utstedt til en pålydende verdi av 5 euro og handler til 4,95 euro, sier vi at verdipapiret handler under pari.
Eksempel
Anta at en investor kjøper en fast inntekt til en verdi av 98. Derfor vil han bare måtte betale ut 98% av verdipapirets pålydende. Ved forfall mottar du 98% pluss de resterende 2% for å fullføre 100% av pålydende. Investoren vil derfor ha oppnådd en bruttoavkastning på 2%.