Rabatterte utbyttemodeller er metoder for å verdsette aksjekursen til et selskap basert på utbyttet som selskapet vil dele ut i fremtiden. Også kjent med sitt engelske navn dividend discount model (DDM).
Disse modellene er basert på teorien om at prisen på en aksje må være lik prisen på utbyttet som selskapet skal levere, diskontert til nåverdien.
Hvis prisen på aksjen i markedet er lavere enn resultatet oppnådd med den diskonterte utbyttemodellen, er aksjen undervurdert, og det anbefales derfor å kjøpe. Hvis markedsprisen derimot er høyere enn modellen, forstås det at aksjekursen er for høy.
Som vi vil se nedenfor, er det flere modeller av utbytterabatt. Den mest kjente er Gordon vekstmodell, som behandler veksten av utbytte som om de hadde konstant vekst: Hvor:
- Vo = nåværende verdi
- Div 1 = Utbytte i år 1
- r = avkastningskrav
- g = forventet utbyttevekst
For å forstå ligningen kan vi starte fra en mer åpenbar fase, som er ett års vedlikeholdsdiskontert utbyttemodell. Han argumenterer for at verdien av en aksje i dag er summen av prisen som aksjen vil ha ved årets slutt diskontert til i dag, pluss nåverdien av alt mottatt utbytte i løpet av året. Forutsatt at utbyttet mottas nøyaktig ett år fra nå, vil ligningen være:
Klar til å investere i markedene?
En av de største meglerne i verden, eToro, har gjort investering i finansmarkedene mer tilgjengelig. Nå kan alle investere i aksjer eller kjøpe brøkdeler av aksjer med 0% provisjon. Begynn å investere nå med et innskudd på bare $ 200. Husk at det er viktig å trene for å investere, men selvfølgelig i dag kan alle gjøre det.
Kapitalen din er i fare. Andre avgif.webpter kan påløpe. For mer informasjon, besøk stocks.eToro.com
Jeg vil investere med Etoro
Etter hvert som tiden går, legger vi bare til utbyttet for hvert år og utsetter prisen på aksjen vi bruker. For eksempel i en to-års modell vil det være: Hvis vi tar denne formelen til en uendelig fremtidig vedlikeholdsperiode, vil vi ha:
Typer av utbytterabattmodeller
Det er flere varianter av utbyttemodellen:
- Gordon vekstmodell
Siden det er praktisk talt umulig å vite hva verdien av utbyttet vil være i løpet av hvert av de kommende årene, antar Gordon-modellen at verdien for hvert år er lik det forrige pluss en liten økning. Denne lille økningen betraktes som konstant, og det er også derfor kjent som den konstante utbyttevekstmodellen. Som vi har sett i begynnelsen, er det den mest brukte modellen.
Hvis vi fjerner den funksjonen, vil vi ha formelen som vi har sett ovenfor:
- Flertrinns vekstmodeller for utbytte
Det er veldig vanskelig for et selskap å oppleve den samme veksten hvert år som Gordon-modellen forutsetter, derfor antar flertrinnsmodeller forskjellig vekst for hver periode.
Det vanligste er å bruke vekster i to eller tre trinn. I hvilken veksten i begynnelsen er høyere, men senere har de en tendens til å stabilisere seg ved en konstant mindre vekst.
Et eksempel på to-trinns vekstmodeller er H-modellen. En modell som antar nettopp høyere vekst på kort sikt, men mer moderat på lang sikt.
