Et verdipapirfond er et investeringsmiddel som består av eiendeler som representerer innkrevingsrettigheter for investoren, for eksempel lån eller kreditter.
Innkrevingsrettigheter, som kan være av en annen art, fra pantelån til lån til bilkjøp, grupperes og omdannes til rentepapirer.
Disse vil igjen utgjøre verdipapirfondet, som er støttet av slike innkrevingsrettigheter.
Karakteristika for et verdipapirfond
Fondet er kjent som et spesialisert verdipapiriseringsmiddel eller SPV (spesialtilpasset kjøretøy). I Spania kalles de Securitization Fund Management Company og må være registrert i Special Register of Securitization Fund Management Companies i CNMV.
Det har et dobbelt mål: å kjøpe eiendeler for å securitisere og å utstede securitiseringsobligasjoner for deres påfølgende plassering på markedet blant investorer.
Fondet kjøper låneporteføljen fra overføreren med pengene som kommer fra investorene som kjøper obligasjonene. Overdrageren er enheten som stammer fra lånene, en kredittinstitusjon som en bank eller sparebank. Følgelig vil det eliminere nevnte rettigheter fra balansen på det tidspunktet de overføres til fondet, og forkaste risikoen. Derfor er securitiseringsobligasjoner kjent som “konkursfjernelse”. Nå er risikoen din hos investoren.
Til gjengjeld vil investorer motta betaling i en serie med periodiske strømmer fra betalingene som enkeltpersoner foretar på lånene sine. Disse strømningene overføres til investoren i form av delvise amortiseringer. Derfor lider de risikoen for tidlig tilbakebetaling, forklart nedenfor, og lønnsomheten vil være underlagt den påtatte risikoen, kvalifisert av et ratingbyrå.
For eksempel, hvis den verdipapiriserte eiendelen var en panteportefølje, ville de periodiske strømningene komme fra amortisering av nevnte lån, gjennom amortisering av hovedstol pluss betaling av renter.
Dens differensielle karakteristikk i forhold til andre kapitalmarkedspapirer er dens hemmelighold i tilfelle konkurs hos overføreren, som vanligvis er en bank eller kredittinstitusjon. Det vil si hvem som stammer fra lånene.
På den annen side er struktureringsagenten designeren av verdipapiriseringsstrukturen og definerer antall brøk eller tranjer hvor verdipapirene som skal utstedes, skal distribueres. Dermed er det vanlig at det opprettes flere transjoner med forskjellige typer risiko hver. De avhenger av risikoen og størrelsen på låneporteføljen, tilbakebetalingstiden og posisjonen den vil innta i prioriteringen av betalinger av fondet.
Generelt er verdipapiriseringsfond basert på en gjennomleveringsstruktur, i Spania. Det betyr at investorer vil motta flytene som genereres av låneporteføljen. Konsekvensen av dette for investoren er deres direkte eksponering mot ytelsen til de verdipapiriserte eiendelene, forutsatt risikoen for deres fremtid.
Til slutt er det åpne og lukkede midler, avhengig av muligheten for å introdusere nye eiendeler eller forpliktelser til verdipapirfondet gjennom hele livet. Lukkede fond har sikrere og kortere varighet, mens åpne fond gir høyere risikonivå.
Fordeler med å opprette verdipapiriseringsmidler
Blant de viktigste fordelene med securitisasjonsfond er:
- For banken eller kredittinstitusjonen: Før kreditter som en bank opprettholder på eiendelssiden av balansen, er illikvide, ikke omsettelige eiendeler. Gjennom salget klarer banken å refinansiere låneporteføljen, umiddelbar likviditet, margin og frigjøre balansen for å gi flere lån og vokse. I tillegg drar du også fordel av diversifisering av finansieringsmidler.
- For investorer: De gir dem diversifisering gjennom muligheten for å investere i eiendeler som de generelt ikke har direkte tilgang til.
- For samfunnet: Siden de reduserer finansieringskostnadene til selskaper og enkeltpersoner og lar risikoen fordeles på en større måte.
Risiko for verdipapiriseringsfond
Det er flere kilder: risiko
- Kvalifikasjon: Korrekt evaluering og vurdering av ratingbyråene av kvaliteten på utstedte obligasjoner.
- Endringer i betalinger: Manglende betaling, forsinkelse, forsinkelse eller tidlig amortisering av betalingen av den underliggende låneporteføljen som støtter utstedte obligasjoner, i hvilket tilfelle investoren ikke vil være i stand til å gå mot verdipapiriseringsselskapet. Med unntak av brudd på noen av vilkårene i prospektet eller stiftelsesakten til fondet. Spesielt avskrivningsrisikoen avhenger av rentenes utvikling, og øker når rentene stiger.
- Lav likviditet: De er illikvide instrumenter i sekundærmarkeder.
- Økt systemisk risiko: Generelt vokser også den systemiske risikoen forårsaket av reinvestering av kontanter som bankene får fra salg av de verdipapiriserte eiendelene.