Evalueringsmodell for finansielle eiendeler (CAPM)

CAPM-modellen (Capital Asset Pricing Model) er en verdsettelsesmodell for finansielle eiendeler utviklet av William Sharpe som gjør det mulig å estimere forventet avkastning basert på systematisk risiko.

Dens utvikling er basert på ulike formuleringer av Harry Markowitz om diversifisering og den moderne teorien om portefølje. I introduksjonen var også Jack L. Traynor, John Litner og Jan Mossin.

Det er en teoretisk modell basert på markedsvekt. Det vil si at det antas at tilbudet av finansielle eiendeler er lik etterspørselen (O = D). Markedsituasjonen er perfekt konkurranse, og derfor vil samspillet mellom tilbud og etterspørsel bestemme prisen på eiendelene. I tillegg er det en direkte sammenheng mellom avkastningen på eiendelen og påtatt risiko. Jo høyere risiko, jo høyere lønnsomhet på en slik måte at hvis vi kunne måle og tildele verdier til det antatte risikonivået, kunne vi vite den nøyaktige prosentandelen av potensiell lønnsomhet for de forskjellige eiendelene.

Det skal bemerkes at CAPM-modellen bare tar hensyn til systematisk risiko. Den totale risikoen for en finansiell eiendel inkluderer imidlertid også usystematisk eller diversifiserbar risiko, det vil si den iboende risikoen for det aktuelle verdipapiret.

CAPM-modellformel

CAPM-modellen prøver å formulere dette resonnementet og anser at lønnsomheten til en eiendel kan estimeres som følger:

Klar til å investere i markedene?

En av de største meglerne i verden, eToro, har gjort investering i finansmarkedene mer tilgjengelig. Nå kan alle investere i aksjer eller kjøpe brøkdeler av aksjer med 0% provisjon. Begynn å investere nå med et innskudd på bare $ 200. Husk at det er viktig å trene for å investere, men selvfølgelig i dag kan alle gjøre det.

Kapitalen din er i fare. Andre avgif.webpter kan påløpe. For mer informasjon, besøk stocks.eToro.com

Jeg vil investere med Etoro

E (r_Jeg) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

Hvor:

• E (r_Jeg): Forventet avkastning for en bestemt eiendel, for eksempel av en Ibex 35-aksje.
• r_F: Avkastning på eiendelen uten risiko. Virkelig, alle finansielle eiendeler har risiko. Så vi ser etter eiendeler med lavere risiko, som i normale scenarier er offentlige gjeldsmidler.
• Beta av en finansiell eiendel: Mål på eiendelens følsomhet i forhold til dens målestokk. Tolkningen av denne parameteren lar oss kjenne den relative variasjonen av eiendelens lønnsomhet i forhold til markedet der den er notert. For eksempel, hvis en IBEX 35-aksje har en Beta på 1.1, betyr det at når IBEX stiger med 10%, vil andelen øke med 11%.
• E (r_m): Forventet avkastning på markedet der eiendelen er notert. For eksempel IBEX 35.

Ved å spalte formelen kan vi skille mellom to faktorer:

• r_{m -} r_F: Risiko forbundet med markedet der eiendelen er notert.
• r_{Jeg -} r_F: Risiko forbundet med den spesifikke eiendelen.

Derfor kan vi se at forventet avkastning på eiendelen vil bli bestemt av Beta-verdien som et mål på systematisk risiko.

Grafisk fremstilling av CAPM

Formelen for verdsettelsesmodellen for finansielle eiendeler er representert grafisk inkludert aksjemarkedslinjen (SML):

CAPM-modellforutsetninger

Modellen forutsetter flere forutsetninger om atferden til markeder og deres investorer:

• Statisk modell, ikke dynamisk. Investorer tar bare en periode i betraktning. For eksempel ett år.
• Investorer er risikovillige, ikke utsatt. For investeringer med høyere risikonivå vil de kreve høyere avkastning.
• Investorer ser bare på systematisk risiko. Markedet genererer ikke høyere eller lavere avkastning for eiendeler på grunn av usystematisk risiko.
• Avkastningen på eiendelene tilsvarer en normalfordeling. Det matematiske håpet er knyttet til lønnsomhet. Standardavviket er forbundet med risikonivået. Derfor er investorer bekymret for avviket fra eiendelen med hensyn til markedet den er notert i. Derfor brukes Beta som et risikomål.
• Markedet er helt konkurransedyktig. Hver investor har en nyttefunksjon og en første formue. Investorer vil optimalisere fortjenesten basert på eiendelens avvik fra markedet.
• Tilgangen på finansielle eiendeler er en eksogen, fast og kjent variabel.
• Alle investorer har samme informasjon umiddelbart og gratis. Derfor er forventningene dine om lønnsomhet og risiko for hver type finansiell eiendel de samme.

CAPM-modelleksempel

Vi ønsker å beregne forventet avkastning for neste år for aksje X oppført på IBEX 35. Vi har følgende data:

• Ett års statsskuldregninger gir en avkastning på 2,5%. Vi antar for eksempel at det er den risikofrie eiendelen. r_{f =} 2,5%.
• Den forventede lønnsomheten til IBEX 35 for neste år er 10%. E (r_m)=10%.
• Beta for aksje X med hensyn til IBEX 35 er 1,5. Andel X har med andre ord 50% mer systematisk risiko enn IBEX 35. β = 1,5.

Vi bruker formelen til CAPM-modellen:

E (r_Jeg) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

E (r_x)= 0,025 + 1,5 (0,1 - 0,025) = 13,75%.

I følge CAPM-modellen er estimert forventet avkastning av aksje X derfor 13,75%.

Kapitalkostnad (Ke)Markowitz-modell