Den geometriske avkastningen er den gjennomsnittlige avkastningsprosenten som tilskrives porteføljeforvalteren og beregnes ved hjelp av formelen for det geometriske gjennomsnittet av avkastningen til eiendelene eller porteføljen i forskjellige tidsperioder. IRR er på sin side lønnsomheten som tilbys av en investering.
Med andre ord er den geometriske avkastningen den gjennomsnittlige avkastningen som oppnås ved å ta det geometriske gjennomsnittet av porteføljeavkastningen fra forskjellige tidsperioder.
Den geometriske avkastningen kalles også Tidsvektet avkastning.
Investorens beslutning og den geometriske avkastningen
Det er viktig å huske at TGR bare måler resultatene til forvalteren og ikke tar hensyn til beslutningene som investoren tar for å bidra eller ta ut midler fra porteføljen.
Med andre ord har ikke en investering den samme sluttkapitalen hvis kapitalmengden endres i forhold til startkapitalen, selv om lønnsomheten er den samme. Så hvis investoren av en eller annen grunn bestemmer seg for å redusere den investerte kapitalen, vil dette påvirke den endelige kapitalen. På samme måte som hvis investoren mener det er hensiktsmessig å tilføre kapital til investeringen, vil den endelige kapitalen også være annerledes.
Investoren er ansvarlig for å ta beslutningen om å innlemme eller ta ut kapital fra en investering. Investorens beslutning kalles også investeringspolitikk.
Geometrisk avkastning og intern avkastning
Hovedforholdene mellom IRR og den geometriske avkastningen er følgende:
- Hvis investoren bestemmer seg for å innlemme penger og øker lønnsomheten i fondet fordi forvalteren har gjort det bra, vil IRR være høyere enn TGR.
- Hvis investoren bestemmer seg for å ta ut kapital fra fondet og forvalteren øker fondets lønnsomhet, vil IRR være høyere enn IRR.
- Når IRR og TGR er ekvivalente, betyr det at investorens beslutning om å bidra eller ta ut kapital ikke har påvirket den endelige kapitalen.
Mer skjematisk kan ovenstående oppsummeres som følger:
- Hvis IRR> TGR => Investoren har tatt den riktige avgjørelsen om å endre fondets startkapital (enten bidrag eller uttak av midler).
- IRR = TGR => Investorens beslutning påvirker ikke den endelige kapitalen i porteføljen.
- IRR Beslutningen om å endre fondets startkapital (enten bidrag eller uttak av midler) har ikke vært den beste.
Eksempel
Hvis forvalteren har oppnådd en avkastning på 3% og IRR av investeringen har vært 5%, har investoren da vært korrekt med sin investeringspolitikk?
Vi vil si ja, at investoren har gjort den riktige investeringspolitikken fordi IRR for investeringen er høyere enn avkastningen oppnådd av forvalteren, det vil si den geometriske avkastningen.