I et miljø der Organisasjonen for oljeeksporterende land (OPEC) kutter råproduksjonen, slår oljeprisene tre års høyde. Samtidig, og avledet av ovenstående, peker inflasjonsutsiktene mot oppsiden.
I 1973 utgjorde forbruket av råolje 46% av det totale forbruket av primærenergi over hele verden. Foreløpig representerer den 32%. Debatten om effektene som svingningene kan ha på økonomien, er imidlertid mer levende enn noen gang.
Så først og fremst vil vi analysere årsakene til at oljen falt først og stiger nå. For senere å snakke om mulige effekter dette kan ha på den globale økonomien. Til slutt vil vi gjennomføre en kort analyse fra aksjemarkedets synspunkt. Med målet, selvfølgelig, å veilede hvor prisen på svart gull kunne bevege seg.
Hvorfor går olje opp eller ned?
Olje, som alle råvarer, svinger på en eller annen måte i forskjellige perioder. Hver periode kan være preget av forskjellige volatiliteter, av forskjellige geopolitiske hendelser eller av forskjellige politikker knyttet til den.
Alt sagt, oljeprisen, avhenger fundamentalt av tre faktorer:
- Geopolitiske grunner
- Endringer i etterspørselen
- Forsyningsendringer
Geopolitiske grunner er uten tvil - i det minste i tilfelle olje - veldig viktige. For eksempel førte hendelser som angrepet 11. september 2011 til at oljen steg 13% på en enkelt dag. Den gang ville det bety den største økningen siden 1998.
Det tar bare en subtil gjennomgang av nyere historie for å innse viktigheten av dette faktum:
- 17. januar 1991 falt oljen 33%. Den dagen lanserte USA en luftangrep mot Irak.
- I de tre månedene før krigen i Irak (2002-2003) økte oljen med 40%.
- Bare en uke etter at George Bush stilte sitt ultimatum til Saddam Hussein (19. mars 2003), falt oljen med 24%.
I en verden der 92% av den globale transportsektoren (data fra det internasjonale energibyrået) er avhengig av olje, forventes det derfor ingen signifikante endringer i etterspørselen. Så tilbudsfronten forblir åpen. Det vil si oljeproduksjon.
Det globale misforholdet mellom oljeutbud og etterspørsel
Innen 2012 gjorde misforholdet mellom tilbud og etterspørsel det klart at det ble produsert mer olje enn den globale økonomien krevde. Virkeligheten, i motsetning til hva mange analytikere og media har påpekt, har ingenting å gjøre med avmatningen i den kinesiske økonomien.
Kina har vokst saktere enn det har gjort. Og til tross for dette har etterspørselen økt. Hva mer er, ikke bare har etterspørselen økt, men den har gjort det utover prognoser.
Med dataene på bordet er det mest logiske å peke på et globalt misforhold. OPEC, med 44% av produksjonen, for å eliminere konkurransen, holdt produksjonen relativt høy til tross for at verden ikke krevde det.
USA fremstår, ifølge analytikere, som fremtiden som er ansvarlig for 80% av veksten i oljeproduksjon de neste 10 årene. Dermed fortsatte OPEC å produsere med ideen om å få lave oljepriser til å ta en toll på dyre amerikanske produksjonsmetoder. Se Fracking
OPEC kuttet
Det ville være i midten av 2015, når misforholdet ville begynne å snu. Prisen på råolje sluttet å falle, og markedet begynte å redusere den kommende trenden.
I slutten av 2016 bestemte OPEC seg for å kutte produksjonen for å prøve å heve prisen. Allerede i fjor, i 2017, ble det klart hvordan misforholdet begynte å lette. For første gang siden 2013 ville tilbudet være lavere enn etterspørselen etter olje.
Selv om oljeprisen fortsetter å øke, vil alt avhenge av neste møte med OPEC og dets allierte i juni. I sin siste månedlige rapport uttalte Det internasjonale energibyrået at OPEC nesten hadde oppnådd "oppdrag oppnådd" for å avslutte oljemengden.
Effektene på økonomien
Økonomer har ennå ikke blitt enige om effekten av råprisen på økonomien. Noen hevder at overføringsmekanismen er kompleks. Med andre ord er det ikke nok å sammenligne svingningene i prisen med de økonomiske variablene. Andre dikterer tvert imot at effekten ikke er bare tilfeldigheter og er åpenbar.
Relativt nylige studier, Gadea (2012), bekrefter at effekten av oljeprisen har utvilsomme effekter på økonomien. Spesielt på inflasjon og BNP.
Disse effektene var sterkest på 1980-tallet, myknet til slutten av 1990-tallet, og kom sterkt tilbake i det første tiåret av det 21. århundre.
Under dette prismen viser María Dolores Gadeas økonometriske modell at olje har et viktig forhold til de viktigste økonomiske variablene. Her er et visuelt eksempel med noen land:
Så hvis olje fortsetter å stige, forventes en økning i økonomisk vekst (i motsetning til hva økonomisk teori tilsier). Når det gjelder inflasjon, forventes det også å komme tilbake til oppsiden.
Imidlertid, selv om de siste årene - som man kan se i de forrige grafene - har vært et positivt forhold, kan det ikke kategoriseres at dette fortsetter å være tilfelle.
Aksjemarkedsanalyse av olje
Når vi snakker om aksjeanalyse, snakker vi alltid om sannsynlighet. Det er ingen sikkerhet. Ved å bruke tilgjengelige verktøy og kombinere dem med den forrige analysen av det grunnleggende, kan vi imidlertid forbedre sjansen vår for å få det riktig. Først vil vi lage en kort oppsummering fra teknisk analyse. Deretter vil vi gi noen få slag på hva den kvantitative analysen sier.
Teknisk analyse
Etter å ha gjort nedturer i området $ 40 i begynnelsen av 2016, forble råoljen sidelengs. På slutten av 2017 klarte den å snu trenden og brøt motstanden i sonen på 60 dollar. Nå fungerer den motstanden som støtte, og prisen testet den igjen tidligere i år.
For tiden sliter prisen med motstanden i området på 70 dollar. Og for første gang siden 2014 har prisen krysset det 200-perioders enkle glidende gjennomsnittet høyere.
Så lenge prisen på råolje ikke mister støtten til 60 dollar-sonen, bør trenden være oppe. På samme måte, hvis den klarer å overvinne motstanden til $ 70-sonen, har den en måte å nå $ 80-sonen.
Kvantitativ analyse
Til slutt indikerer avansert tidsserianalyse at olje skal være på vei mot $ 80-sonen. Etter 12 måneder bør prisen fortsette å vokse, selv om sannsynligheten for at scenariet oppstår reduseres.
Disse analysene er veiledende og kan endres så snart uforutsette hendelser inntreffer i modellen. For eksempel, hvis forskjellen mellom etterspørsel og produksjon av olje blir negativ igjen, kan analysen endres.
Avslutningsvis, med dagens utsikter, indikerer alt at oljen vil bevege seg høyere. Selv om det er sant, at alt er mulig i aksjemarkedet. Vi må være oppmerksomme på hendelser. Spesielt til møtet som OPEC vil holde i juni sammen med sine allierte.