Bærehandelen er en handelsstrategi som består i å låne (finansiering) til en lav rente og bruke den finansieringen til å investere i eiendeler som gir en høyere rente.
Denne strategien har tradisjonelt blitt gjennomført i valutamarkedet. Tanken er at investoren finansierer seg i en valuta med lav rente for senere å investere pengene i en annen valuta med høyere rente. Målet er å kjøpe finansielle eiendeler som gir høyere avkastning enn finansieringskostnadene. I utgangspunktet består bærehandelen av å kjøpe en valuta og samtidig selge en annen valuta.
Grunnleggende om bærehandelen
Bærehandelen utnytter et brudd på rentepariteten. Historisk bevis har vist at valutaen med høyest rente har svekket seg mindre enn forutsagt av rentepariteten eller til og med styrket, noe som har gjort det mulig for bærehandelsstrategien å oppnå fordeler. Imidlertid har en liten prosentandel av tiden valutaen med de høyeste rentene har styrket seg betydelig, og generert betydelige tap på bærehandelsstrategien. Dette har skjedd spesielt når man investerer i fremvoksende land i perioder med økonomisk stress, når den investerte valutaen har svekket seg betydelig.
De siste årene har den viktigste valutaen som investorer gjennomfører strategien vært den japanske yenen. Dette er fordi Japan har hatt svært lave renter i flere tiår. Derfor låner de i yen og kjøper deretter eiendeler i dollar, euro eller en annen valuta.
En vanlig bærehandelspraksis er å finansiere deg selv i utviklede land for å investere i gjeld fra fremvoksende land som tilbyr høyere avkastning. Risikoen for denne operasjonen er høy siden det er mulig at valutaen i landet der den er investert vil svekkes sterkt, eller til og med at det er mislighold på gjelden.
Målet med investoren som utfører denne strategien er å satse på at valutaen den er investert i vil sette pris på. Slik at når du bytter til den første valutaen, er beløpet som genereres høyere. Det positive med denne strategien er at selv om valutakursen ikke beveger seg, vil investoren tjene penger. Dette fordi overskuddet hovedsakelig er basert på rentedifferansen i begge valutaene.
Med et mye bedre eksempel
La oss forestille oss at vi ønsker å utføre bærehandelen på yen / dollar-valutaen, og at den i dag handler til 108 yen per dollar. Siden rentene er lavere i Japan, vil vi låne i yen og investere i dollar. Prosessen er følgende:
- Vi låner 2.000.000 yen for å betale tilbake innen ett år, til en rente på 0%. Det vil si at vi innen et år vil returnere 2.000.000 yen.
- Med 2.000.000 yen kjøper vi dollar til en kurs på 108 yen per dollar. Vi får 18 519 dollar.
- Med dollar kjøper vi en amerikansk obligasjon (i dag) med en løpetid på ett år som vil gi oss 2,2% ved forfall. Så om et år får vi $ 18,926.
- Deretter bytter vi dollar i yen, forutsatt at valutakursen ikke har endret seg, og vi mottar 2044 053 yen.
- Til slutt betaler vi tilbake 2.000.000 yen av lånet. Deretter har vi 44.053 yen i fortjeneste igjen. Det vil si et overskudd på 2,20%.
Som det er sett, vil det være en rund operasjon fra lønnsomhetssynspunktet.
Har bærehandelen noen risiko?
Som sett i forrige eksempel, har strategien vært en fordel. Men det er en risiko for at operasjonen ikke ender med fortjeneste. La oss forestille oss for eksempel at valutakursen svekkes etter ett år, og la oss se hva som ville skje:
- Anta at valutakursen på ett år går fra 108 yen per dollar til 95 yen per dollar.
- Når de 18 926 dollarene i forrige eksempel er mottatt, bytter vi dem mot yen til valutakursen på 95 yen per dollar.
- Vi vil da motta 1797 970 yen.
- Vi må betale tilbake 2.000.000 yen for lånet som ble gitt ved begynnelsen av året.
- Derfor ville vi ha et tap på 202.030 yen. Hva er det samme, et tap på 10,10% i driften.
Derfor, hvis valutakursen ikke beveger seg til vår fordel, kan tapene være veldig høye.
På den annen side vil det være en alternativ risiko i forhold til eiendelen som er valgt å investere. Investoren vil kanskje investere i aksjer, aksjefond eller eiendomsmarkedet. Som vi vet er det ingen garantert positiv avkastning på disse eiendelene. I tillegg, når det gjelder investering i obligasjoner, er det en risiko for mislighold fra utstederen av obligasjonen. Så her ville vi heller ikke ha garantert fortjeneste, og bærehandelen kan generere tap.