En sikkerhetsstillet gjeldsforpliktelse (CDO) er en gjeldssikkerhet som er sikkerhetsstillet av et sett med gjeldsinstrumenter, for eksempel obligasjoner eller pantelån. CDO er et kredittderivat.
Utstederen av CDO (beskyttelse kjøper) bruker den vanligvis til å sikre en portefølje av eiendeler med kredittrisiko. Selv om det også kan brukes til å gå inn i en kort posisjon mot den gjelden.
Prosessen som forvandler disse individuelle eiendelene til en CDO er verdipapirisering, som foregår utenfor bankens balanse, som det opprettes et spesielt selskap for å administrere, strukturere og administrere de risikable eiendelene.
Derfor har CDO-er kontantstrømmer som støttes av en portefølje av eiendeler med gjeld, som kan være ethvert gjeldsinstrument, offentlige og private obligasjoner, pantelån, lån og til og med en annen type CDO. CDOer som er støttet av andre CDOer er kjent som syntetiske CDOer.
Struktur av CDOer
Ved strukturering av gjeldsmidler kan de resulterende CDOene ha bedre eller dårligere kredittkvalitet enn strukturert gjeld, avhengig av hvordan struktureringen gjennomføres.
Klar til å investere i markedene?
En av de største meglerne i verden, eToro, har gjort investering i finansmarkedene mer tilgjengelig. Nå kan alle investere i aksjer eller kjøpe brøkdeler av aksjer med 0% provisjon. Begynn å investere nå med et innskudd på bare $ 200. Husk at det er viktig å trene for å investere, men selvfølgelig i dag kan alle gjøre det.
Kapitalen din er i fare. Andre avgif.webpter kan påløpe. For mer informasjon, besøk stocks.eToro.com
Jeg vil investere med EtoroTenk deg at du nettopp har startet en bedrift for å kjøpe og selge hus. Når du har kjøpt ditt første hjem og leier det til noen andre, har du kanskje ikke nok penger til å kjøpe et andre hjem, for med betalingen du mottar fra leien vil det ta år å samle inn pengene som er nødvendige for å skaffe deg en til. . Det du kunne gjøre ville være å pantsette boligen du kjøpte, og kjøpe et ekstra hjem med de pengene. Vel, banker gjør noe lignende, men når det gjelder å pantsette huset, er det de gjør for å få penger, å sikkerhetskopiere huset ved å utstede obligasjoner støttet av det huset. Det vil si at hvis de ikke kan betale obligasjonene fordi banken mislykkes, beholder kjøperne av disse obligasjonene huset.
For å opprette tittelobligasjoner eller CDO-er, oppretter en bank et selskap som er ansvarlig for å kjøpe de obligasjonene som banken har utstedt for å securitisere det forrige huset og andre hus. Etterpå verifiserer selskapet alle disse obligasjonene (eller gjeldsinstrumentene), og utsteder nye obligasjoner som er støttet av de tidligere obligasjonene, det vil si hvis selskapet ikke kan betale, beholder vi obligasjonene, de som er støttet av husene.
For å lage disse CDO-ene pakker utstederen gjeldsinstrumenter og deler dem i forskjellige klasser, som kan assimileres med forskjellige nivåer (eller seksjoner). Hver transje har forskjellig prioritetsrekkefølge sammenlignet med porteføljen (sikkerhet) som de er knyttet til, i tillegg til den forskjellige eksponeringen for en risiko for misligholde av porteføljeaktiver.
Men disse obligasjonene er ikke bare laget med gjeld i hjemmet, men med mange andre typer eiendeler.
Typer av securitiseringsobligasjoner (CDOer)
Avhengig av den verdipapiriserte eiendelen er det forskjellige CDOer:
- Sikkerhetsobligasjonsforpliktelser (CBO) → bonuser.
- Sikrede låneforpliktelser (CLO) → lån.
- Bolig verdipapirer med pantelån (RMBS) → boliglån.
- Kommersielle pantesikrede verdipapirer (CMBS) → kommersielle pantelån.
- Asset-backed securities (ABS) → inkluderer forskjellige eiendeler (f.eks. Kredittkort).
Det er veldig vanlig å finne en CDO med strukturen som vises i diagrammet nedenfor. Der det er forskjellige trinn (tranjer): seniorgjeld, mellangjeld og aksjer. Hver av dem vil svare forskjellig avhengig av trinnet de er på.
- Seniorgjeld: De vil være de med den beste kredittkvaliteten, den minst risikable og den tryggeste. De har vanligvis en vurdering AAA.
- Gjeld mesanin: De vil være litt mer risikable enn de forrige, derfor betaler de et kupong høyere.
- Handlinger: Det er trinnet med høyest risiko. Derfor er det den første som pådrar seg tap. Den har ingen vurdering.
I struktureringsprosessen kjøpes porteføljen (sikkerhet) først fra banken, i eksemplet inneholder den 200 millioner euro som betales for salg av de forskjellige obligasjonene som er strukturert (de forskjellige nivåene).
I dette tilfellet har vi tre trinn:
- Seniorgjeld med AAA-rating som lover en rente på 4% (160 millioner euro).
- Mellomgjeld med BB-rating som lover en rente på 7% (30 millioner euro).
- Aksjer som ikke er vurdert (10 millioner euro).
Kontantstrømmene som kommer fra porteføljen av eiendeler (sikkerhet) vil bli utbetalt basert på prioritetsrekkefølgen, det vil si det som kalles "kaskaden av kontantstrømmer". I dette eksemplet vil obligasjonene betale renter på 12 millioner euro årlig, forutsatt at det ikke er mislighold og dekker kommisjonene, for senere å betale renten til de forskjellige nivåene og havne i aksjene.
Derfor har vi seniorgjeld (4% x 160 millioner = 6,4 millioner) og mellangjeld (7% x 30 millioner = 2,1 millioner). For den delen av aksjene vil da være (12 millioner - 6,4 millioner - 2,1 millioner), det vil si 3,5 millioner.
I tilfelle at en misligholde I porteføljen er rekkefølgen av tap den motsatte av kaskaden av kontantstrømmer.