En nullkupongobligasjon er en der avkastningen er implisitt i emisjonsprisen. I motsetning til tradisjonelle obligasjoner, er det i denne typen obligasjoner ingen periodiske kuponger som betaler oss en lønnsomhet uttrykt på forhånd (det er ingen eksplisitt lønnsomhet).
I nullkupongobligasjoner belastes ingen periodiske renter i løpet av obligasjonen. Avkastningen vi oppnår er avledet av forskjellen mellom anskaffelsesprisen og innløsningskursen på obligasjonen.
Siden det er implisitt interesse i obligasjonen, utstedes den normalt med rabatt (anskaffelsessummen er mindre enn innløsningskursen). Og dermed investorens lønnsomhet (siden han betaler en lavere pris enn den som deretter blir tilbakebetalt på slutten av obligasjonens levetid). Selv om dette ikke alltid er tilfelle.
Obligasjonene kan utstedes til en premie (kjøpesum> innløsningspris) til kurs (kjøpesum = innløsningspris) eller til rabatt (kjøpesum
Beregning av prisen på en nullkupongobligasjon
Anta at selskapet X gjennomfører en nullkupongobligasjon med følgende egenskaper:
Klar til å investere i markedene?
En av de største meglerne i verden, eToro, har gjort investering i finansmarkedene mer tilgjengelig. Nå kan alle investere i aksjer eller kjøpe brøkdeler av aksjer med 0% provisjon. Begynn å investere nå med et innskudd på bare $ 200. Husk at det er viktig å trene for å investere, men selvfølgelig i dag kan alle gjøre det.
Kapitalen din er i fare. Andre avgif.webpter kan påløpe. For mer informasjon, besøk stocks.eToro.com
Jeg vil investere med EtoroObligasjonspris (P) =?
Nominell verdi (N) = € 1000
Intern avkastning eller IRR (r) = 5%
Løpetid (n) = 3 år
Tatt i betraktning formelen for å beregne prisen på en 0-kupongobligasjon, har vi følgende:
P = N / (1 + r) n
Derfor har vi:
Pris = 1000 / (1 + 0,05) 3 = € 863,84.
Som vi kan se, utstedes obligasjonen med en rabatt (anskaffelsespris <innløsningsverdi) til en pris på € 863,84 (kjøperen av obligasjonen vil oppnå et overskudd på € 136,16 siden innløsningskursen vil være høyere enn pålydende, som i dette tilfellet er € 1000).
Beregning av IRR for en nullkupongobligasjon
Anta at selskapet X foretar en nullkupongobligasjon. I dette tilfellet vet vi allerede prisen på obligasjonen. Gjennom den kan vi beregne den interne avkastningen som kreves for obligasjonen. Så hvis vi har:
Obligasjonspris (P) = 863,84
Nominell verdi (N) = 1000
Intern avkastning eller IRR (r) =?
Løpetid (n) = 3 år
Med utgangspunkt i forrige formel og løsning for r ville vi ha følgende:
r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100
Derfor har vi:
IRR = ((1000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%
Fordeler og ulemper med nullkupongobligasjoner
De viktigste fordelene med nullkupongobligasjonen er:
- Dens høyere volatilitet kan tillate høyere fortjeneste (selv i deflasjonsscenarier).
- Den effektive renten er vanligvis litt høyere enn for en vanlig obligasjon.
- Ved ikke å betale en periodisk kupong har de en mer fordelaktig beskatning (den vil bare bli beskattet ved salg av obligasjonen).
- Det gir bedre immunisering av porteføljer, siden bonusens midlertidige varighet sammenfaller nøyaktig med bonusens varighet.
Blant ulempene kan vi fremheve følgende:
- Volumet i omløp er relativt lite. Derfor har de liten likviditet (en investor kan ha problemer med å selge en 0-kupongobligasjon).
- De er primært ment for institusjonelle investorer. Følgelig fungerer ikke sekundærmarkedet som en investor har tilgang til, effektivt.