Effektiv avkastning er den årlige avkastningsprosenten som følge av reinvestering av de interne kontantstrømmene til en investering til en gitt rente.
Med andre ord er den effektive avkastningen avkastningen som en investor får for å reinvestere kontantstrømmene som genereres av en investering til en viss rente.
Et eksempel på interne kontantstrømmer er kupongene som en obligasjon betaler eller utbyttet som et selskap betaler for å ha aksjene i porteføljen. De kalles interne kontantstrømmer fordi hovedinvesteringen, i tilfelle en obligasjon, er å oppnå en positiv avkastning på den obligasjonen, og kupongene som investoren mottar er pengestrømmer som er inne i hovedinvesteringen (intern).
Kupongene vi mottar er penger som vi kan legge igjen i banken eller reinvestere. Handlingen med å reinvestere disse kupongene innebærer at når vi ønsker å beregne avkastningen sammen med avkastningen til hovedinvesteringen, må vi bruke effektiv avkastning.
Fordeler med effektiv avkastning
TRE-beregningen er bedre enn TIR-beregningen siden TRE tar hensyn til reinvestering av interne strømmer i motsetning til TIR som ikke tar dem i betraktning.
Forutsatt at investorer handler rasjonelt, er det sannsynlig at hvis reinvesteringsgraden er positiv, har de til hensikt å reinvestere interne strømmer for å oppnå en avkastning som er større enn IRR.
Av den grunn kalles det effektiv avkastning fordi det er det vi faktisk ville mottatt fra en investering hvis den interne strømmen ble reinvestert.
TRE-formel
Hvor:
- Cn: kapitalisering av interne strømmer.
- C0: startkapital eller startpris når det gjelder en obligasjon.
- x%: reinvestering
- n: antall år investeringen varer.
TRE uttrykkes som avhenger av en viss prosent x fordi vi trenger den prosentandelen for å beregne hastigheten. Uten denne prosentandelen vet vi ikke i hvilken hastighet vi kan reinvestere de interne strømningene til investeringen eller kupongene i tilfelle en obligasjon.
Eksempel på effektiv avkastning
Vi antar at vi har kjøpt en obligasjon utstedt til 98% som årlig fordeler kuponger på 3,5% og løpetiden er om tre år. Anta også at vi kan reinvestere disse kupongene med en hastighet på 2% per år. Beregn den effektive avkastningen på denne investeringen.
- C0 = 98
- Reinvesteringsgrad = 2%
- n = 3
Ser vi på ERR-formelen, må vi først beregne kapitaliseringen av kupongene slik at vi kan dele dem med den opprinnelige prisen og beregne ERR. Kapitaliseringen må gjøres med reinvesteringsrenten som renten.
Vi må huske på at vi må kapitalisere den første kupongen ved å bruke sammensatt kapitalisering fordi den overstiger ett år. Da er ikke kapitaliseringen av den andre kupongen nødvendig for å gjøre den sammensatte kapitaliseringen fordi den bare er ett år.
Så gitt en obligasjon som distribuerer årlige kuponger på 3,5%, utstedt til 98% og med en løpetid på 3 år, vil vi oppnå en effektiv avkastning på 4,14% hvis vi reinvesterer disse kupongene med en rente på 2%.
Forskjellen mellom IRR og effektiv avkastning