Økonomisk lønnsomhet er de økonomiske fordelene som oppnås ved egne ressurser og investeringer.
Økonomisk lønnsomhet er også kjent under navnet avkastning på kapitalen, eller ved nomenklaturen på engelsk, ROE (Return on Equity), som relaterer netto fordeler oppnådd i en viss investeringsoperasjon med de ressursene som er nødvendige for å oppnå det.
Det kan sees på som et mål for å verdsette fortjenesten oppnådd på ressursene som brukes, og den presenteres vanligvis som en prosentandel. Selv om økonomisk lønnsomhet vanligvis brukes med markedsdata og avkastning med regnskapsdata brukes ofte ofte synonymt.
Hvordan beregnes avkastning
Økonomisk lønnsomhet målt ved avkastning beregnes ved å dele selskapets nettoresultat på egenkapital. Overskuddet ved slutten av perioden og de egne ressursene ved begynnelsen av perioden (eller slutten av forrige periode) brukes fordi vi ønsker å vite lønnsomheten vi har hatt av ressursene som ble investert i begynnelsen av perioden:
Nettoresultatet brukes vanligvis, det vil si overskuddet etter skatt, selv om resultatet av den økonomiske lønnsomheten kan være brutto eller netto, avhengig av om vi vurderer inntjeningen før eller etter skatt, renter og andre kostnader. For dette kan vi bruke hvilken som helst post i resultatregnskapet. For ROE er imidlertid det mest normale å bruke nettofortjenesten.
Forskjellen mellom økonomisk lønnsomhet og økonomisk lønnsomhet
Økonomisk lønnsomhet (RE) er forskjellig fra økonomisk lønnsomhet (RF), fordi økonomisk lønnsomhet bruker alle eiendelene som brukes til å generere lønnsomheten, mens økonomisk lønnsomhet bare bruker egne ressurser. Det vil si at RF ikke tar hensyn til gjelden som ble brukt til å generere lønnsomheten, så det vil ha en finansiell innflytelseseffekt.
Dermed kan vi gjennom følgende formel etablere et forhold mellom begge avkastningene, etablere den reelle økonomiske avkastningen og få forestillinger om når gearingen er positiv eller negativ for et selskap:
RF = RE (RE + k (1-t)) x D / RP
RF: Økonomisk lønnsomhet.
RE: økonomisk lønnsomhet.
K: Gjeldskostnad (renter)
t: skatter
t: finansiell innflytelse
D: selskapets totale gjeld eller gjeld
RP: Egne ressurser
Når RE er større enn gjeldskostnadene (k), er den økonomiske giringen positiv, og RF vil være større enn RF, hvis i stedet kostnaden for gjeld er større enn RE, vil det være en negativ gearingseffekt og RF vil være mindre enn RE.
I tillegg er det jo høyere gjeld (D) som brukes til å finansiere en investering, jo større er den finansielle innflytelsen og derfor jo større RF sammenlignet med VE, jo lavere er den økonomiske lønnsomheten, men lønnsomheten kan være høyere på grunn av den økonomiske innflytelsen. Hvis et selskap ikke bruker gjeld, vil RE være lik RF.
ROE Dupont-analyse
I finansanalyse blir fordelingen av avkastning etter Dupont-formelen relevant når man utfører studier på lønnsomhet og fortjeneste, siden den forholder seg til de viktigste økonomiske indikatorene som bruk av eiendeler, reell lønnsomhet og finansiell innflytelse, og dermed skaffe data for å kjenne data på deres effektivitet og styrker og svakheter i beslutningstaking.
Dupont-analysen kan brytes ned på flere måter, den vanligste er inndelingen i tre faktorer; lønnsomhet, aktivaomsetning og finansiell gearing henholdsvis:
ROE = Margin x Omsetning x Finansiell gearing
Eksempel på økonomisk lønnsomhet
Hvis vi tar hensyn til en investering på € 1000 som har gitt oss et overskudd på € 250, vil brutto finansiell avkastning være 25% (250/1000).
Hvis 22% skatt skal trekkes fra fordelen, vil vi oppnå et nettoresultat på € 195, og en netto økonomisk lønnsomhet på 19,5% (195/1000).
For eksempel i et selskap hvis struktur består av:
- € 500.000 aktivum
- Netto verdi på € 200.000
- € 300.000 ansvar
Og det har oppnådd et bruttoresultat før skatt på € 40.000 (€ 30.000 av netto overskudd)
- Brutto økonomisk lønnsomhet (fortjeneste / eiendeler = 40.000 / 500.000) vil ha vært 8% (6% netto).
- Brutto økonomisk avkastning vil ha vært fra 20% (fordeler mellom egne ressurser = 40.000 / 200.000)
- Netto finansiell avkastning på 15% (30.000/200.000)