Nasdaq nådde 5000 poeng i går, et nivå den også nådde for 15 år siden på høyden av dot-com-boblen i mars 2000. Er denne indeksen så overvurdert som den var den gang?
Markeder er mye mer overvurdert i dag enn i andre hausse perioder, takket være flommen av penger som sentralbankene injiserer. Imidlertid er de nåværende nivåene i teknologiindeksen ikke så nær overvurdert som de var i krisen på begynnelsen av årtusenet.
En indikasjon på euforien vi opplever akkurat nå, ifølge Mark Hulbert, er at mange analytikere bare fokuserer på å sammenligne med mars 2000, og for enkelhets skyld ignorerer resten av historien.
For å gjøre en effektiv sammenligning mellom dagens markedspriser og mars 2000, vil vi se de seks viktigste verdsettelsesgrader for grunnleggende analyse:
- PER: S&P 500 hadde et PER-forhold på 29 på toppen av boblen, ned 20,5 i dag.
- Den syklisk justerte PER eller CAPE var på 43,8 i 2000, mens den nå er på 27,8.
- Pris / salgsforhold: I mars 2000 var det på 2,1 og nå på 1,8.
- Pris / bokført verdi: Dette forholdet ligger i dag på 2,8, i 2000 nådde det 4,8.
- Lønnsomhet for utbytte: Ettersom aksjekursen stiger så mye, reduseres lønnsomheten fra utbytte, noe som førte til at utbyttets lønnsomhet falt til 1,2% i 2000. I dag er det 2%.
- Q-forhold: I følge Mark Huberts beregninger er dette forholdet for tiden på 1,13, mens det nådde 1,64 ved toppunktet i dot-com-boblen.
Som vi ser var markedene i mars 2000 betydelig mer overvurdert enn de er nå. Så hvis vi bare ser på denne sammenligningen, har markedene fortsatt en lang vei å gå.
Mark Huberts begrunnelse for ikke å bruke bare mars 2000 som en sammenligning er at ved de fleste verdsettelsesmål er den måneden det punktet hvor markedene har vært mest overvurdert i hele USAs historie.
Kilde: Market Watch