En ombyttelig obligasjon er et gjeldsinstrument som gir innehaveren rett til å bytte den mot eksisterende aksjer i den utstedende enheten, til en fast pris, på en spesifisert dato.
Den grunnleggende forskjellen mellom en innløselig obligasjon og en konvertibel obligasjon er at førstnevnte byttes mot eksisterende aksjer i det utstedende selskapet, mens sistnevnte byttes mot nyopprettede aksjer.
Hvorfor utstede omsettelige obligasjoner?
Utstedelsen av omsettelige obligasjoner, som konvertibler, reduserer kostnadene for det utstedende selskapets gjeld. Dette er fordi investorer vil akseptere lavere renter i bytte mot bytteopsjonen.
På den annen side unngås også utvanning av aksjonærer ved å utstede omsettelige i stedet for konvertible obligasjoner. Siden selskapets kapital ikke økes, vil de gamle aksjonærene holde seg intakte både sin stemmerett og deres tilsvarende prosentandel i fordelingen av fortjeneste.
Selv om utvanning av aksjonærer unngås, er ikke utveksling av obligasjoner for aksjer gratis for selskapet. Hvis aksjekursen stiger over valutakursen (tidligere avtalt i emisjonen), vil selskapet bli tvunget til å kjøpe egne aksjer til en pris, for å "veksle" dem til en lavere pris.
Klar til å investere i markedene?
En av de største meglerne i verden, eToro, har gjort investering i finansmarkedene mer tilgjengelig. Nå kan alle investere i aksjer eller kjøpe brøkdeler av aksjer med 0% provisjon. Begynn å investere nå med et innskudd på bare $ 200. Husk at det er viktig å trene for å investere, men selvfølgelig i dag kan alle gjøre det.
Kapitalen din er i fare. Andre avgif.webpter kan påløpe. For mer informasjon, besøk stocks.eToro.com
Jeg vil investere med EtoroHvorfor investere i omsettelige obligasjoner?
Den mest interessante egenskapen til bytteobligasjoner for investorer er den asymmetriske lønnsomheten den gir dem. Disse instrumentene kan forstås som en kombinasjon mellom en tradisjonell obligasjon og en kjøpsopsjon. Gjeldskomponenten gir inntekt i form av kuponger, samt beskyttelse mot nedadgående risiko. Det karakteristiske ved opsjonen på sin side gir følsomhet for svingningene i aksjene. Den følsomheten er kjent som delta og det varierer når aksjekursen endres. Gjennom ombyttbare verdipapirer har investoren muligheten til å delta i verdsettelsen av eiendelens pris med en mer begrenset risiko i ugunstige situasjoner.
Faktorer som påvirker byttbare obligasjoner
Vi kan skille effektene som forårsaker variasjoner i prisen på de byttbare obligasjonene, avhengig av opprinnelse:
- Bonuseffekt
Investorer i byttbare obligasjoner bør ta hensyn til de samme faktorene som tradisjonelle obligasjonseiere, spesielt når byttealternativet er tomt for pengene. De mest relevante faktorene i denne forbindelse er variasjonene i markedsrentene og utviklingen i kredittkvaliteten til det utstedende selskapet. Både renteforhøyelser og kredittforringelser vil redusere prisen på det ombytbare obligasjonen.
- Alternativ effekt:
Effektene av opsjonskomponenten kan skille seg ut i fire typer:
- For det første, som aksjen setter pris på, vil det innløsbare obligasjonen også gjøre, men ikke i samme grad. Dette forholdet (delta) øker ikke-lineært når aksjekursen stiger. Det er grunnen til at når aksjekursen er mye lavere enn valutakursen, oppfører instrumentet seg som en tradisjonell obligasjon, mens det i motsatt tilfelle ligner mer på rene aksjer.
- Økninger i volatilitet har også positive effekter på prisen på omsettelige obligasjoner. Følsomhet for disse endringene er kjent som vega.
- På den annen side har utbetaling av utbytte fra selskapet en negativ innvirkning på prisen på de byttbare obligasjonene.
- Til slutt, når utløpsdatoen for byttealternativet nærmer seg, avtar også prisen på opsjonen.
Investeringseksempel i en innløselig obligasjon
XYZ-selskapet utsteder en ombyttelig obligasjon med et par på € 1000, som tilbyr en rente på 2% og kan byttes mot 20 ordinære aksjer i selskapets egne aksjer. Bytteprisen er derfor € 50. På utstedelsesdagen handles aksjene til € 40.
Hvis aksjene går opp til € 60, kan vi bytte bonus og få € 1200 (20 aksjer x € 60 / aksje), slik at lønnsomheten vår blir 20% (€ 200 / € 1000). Tvert imot, hvis aksjene faller med halvparten, det vil si med € 20, vil vi ikke lide tap så lenge utstederen kan betale hovedstolen på obligasjonen, så vår avkastning blir den som tilbys av kupongen, 2% ( 20 € / € 1000).