I begynnelsen av januar på Economy-Wiki.com analyserte vi utfordringene økonomien kunne møte i løpet av 2017, og et år senere kan vi se at de fleste av våre spådommer har vært korrekte. Vi analyserer hver av dem og andre viktige økonomiske milepæler i året.
Av alle spådommene vi gjorde siden denne publikasjonen for 2017, er den som synligst er blitt oppfylt utvilsomt endringen i pengesyklusen, som allerede er en realitet i Europa, USA og Japan.
Den ustoppelige veksten av gjeld
Som vi forutså for et år siden, har gjeldsutviklingen vært en av de grunnleggende variablene for å forstå utviklingen i verdensøkonomien i 2017. Vi kan finne roten til dette problemet i minst to årsaker: virkningene av krisen i 2007, som fremdeles drar mange land (blant annet vi observerer høyere gjeldsnivå) og den økonomiske gjenopprettingsmodellen som ble lansert i USA, Europa og Japan, basert på politikk for monetær ekspansjon som har bidratt til multipliser forpliktelsesvolumet offentlig og privat.
Generelt kan vi si at gjeldsutviklingen gjennom året har vært ujevn, siden vi finner svært forskjellige trender avhengig av land og sektor vi analyserer. På denne måten finner vi at privat gjeld i prosent av BNP har stabilisert seg i USA og Kina, men har opplevd en liten rebound i Europa og Japan. Når det gjelder offentlig gjeld, ser vi en liten reduksjon i Europa (spesielt konsentrert i øst), relativt stabile nivåer i Japan og noe vekst i USA, delvis svekket av den gode økonomiske situasjonen, men truet med å forverres på kort sikt fordi av Trumps skattereform.
Kommer inflasjonen virkelig tilbake?
Et annet av estimatene for 2017 var den endelige fjerningen av deflasjonstrusselen over Europa og en rebound i prisene i verdens største økonomier. Slik sett kan vi bekrefte det i det minste i Europa denne prognosen ser ut til å ha blitt fullstendig oppfylt, gitt at prisene allerede vokser med renter på rundt 1,5%, og derfor nærmere målet på 2% som ble etablert av Den europeiske sentralbanken (ECB). På den andre siden av Atlanterhavet har inflasjonen også økt sammenlignet med året før, men noen ganger til lavere tall enn markedene forventet.
Uansett er det viktig å huske at de to hovedårsakene til økningen i inflasjonen i Europa og USA (det vil si utvinningen i oljeprisen og multiplikasjonen av pengebasen) fremdeles er midlertidige faktorer som kan endre seg. i fremtiden. Kjerneinflasjon forblir i de fleste tilfeller relativt lav, og det er ikke sikkert det i seg selv kan forhindre en tilbakevending til deflasjon de neste årene.
Endring av produksjonsmodell
I sin tur gjorde den nye verdensøkonomiske situasjonen det forutsigbar impulsen til reformer i visse land som ville bli tvunget til å endre sin produksjonsmodell til forbli konkurransedyktig i et stadig mer globalisert miljø. Generelt sett forventet vi fra denne publikasjonen å se økonomiske tiltak rettet mot å styrke utenlandssektoren, gjøre arbeidslovgivningen mer fleksibel og redusere størrelsen på offentlig sektor.
Naturligvis tar en endring i produksjonsmodellen år å materialisere seg, og derfor kan vi fortsatt ikke si om vi har helt rett. I løpet av dette året har vi imidlertid kunnet observere noen tegn i de viktigste verdensøkonomiene som ser ut til å indikere det vår spådom er i riktig retning. Det klareste eksemplet er kanskje Frankrike, hvis økonomi forbereder seg på et bredt program for liberalisering av reformer i hendene på den nyvalgte presidenten Emmanuel Macron, men vi kan også finne lignende aspekter i Trumps skattereform for USA. På denne måten kan året 2017 bli en historisk dato for noen økonomier i den utviklede verden, selv om vi dessverre ikke vil kunne bekrefte det på kort sikt.
Valutasyklusendring
Av alle spådommer vi har gjort siden denne publikasjonen for 2017, er den som synligst har blitt oppfylt utvilsomt endringen i pengesyklusen, som er allerede en realitet i Europa, USA og Japan. Dette skiftet mot mer restriktiv pengepolitikk har blitt avgjort ledet av Federal Reserve, som har økt renten tre ganger i løpet av året (fra 0,75% i januar til 1,5% i dag) og har allerede kunngjort en prosess med gradvis reduksjon av saldoen. I Europa har ECB besluttet å holde rentene på 0%, men har planlagt et trinnvis uttak for QE-planen de neste årene. Det eneste unntaket kan være Japan, hvis svake vekst og inflasjon har avskrekket myndighetene fra å normalisere sin nåværende pengepolitikk.
I tillegg har markedsreaksjoner på endringen i pengesyklusen ikke opphørt å forstyrre prisene på de viktigste verdensvalutaene, noe som resulterer i et år med høy volatilitet i valutamarkedene. På denne måten kan vi observere en relativ styrking av dollaren i første kvartal, etterfulgt av en sterk styrking av euro om sommeren og en viss stabilisering etter flere sjokk, til rundt 1,18 dollar per euro ved årets slutt ( når den i begynnelsen ikke nådde 1.05). Østens valutaer har også opplevd interessante bevegelser: Den japanske yenen har klart å opprettholde en stabil pris på bekostning av stor volatilitet, mens yuanen, til tross for at han hadde få overraskelser, har vist en langsom, men kontinuerlig trend til depresiering mot dollar.
Verdenshandelen omorganiserer
En annen prognose var begynnelsen på en generalisert gjennomgangsprosess av internasjonale handelsnettverk, til fordel for nye bilaterale avtaler mellom land og til skade for store regionale avtaler. I denne forstand har vi ikke bare bekreftet den endelige oppgivelsen av TTIP, men også vanskeligheten med å komme videre i etableringen av et frihandelsområde i Stillehavet begrenset av USAs fravær. Som vi hadde observert, har den proteksjonistiske vendingen Donald Trump gjorde til USAs utenrikspolitikk uunngåelig ender med å ha en innvirkning på global handel.
For sin del fortsetter Kina å øke sin innflytelse i Asia gjennom en ambisiøs strategi som inkluderer mange bilaterale avtaler med nabolandene (i viktige sektorer som handel, kommunikasjon og infrastruktur) mens de søker å styrke båndet med Europa. Alle disse handlingene ble presentert i år under navnet "The New Silk Road", som lover å være en tungtveiende faktor i forståelsen av de nye internasjonale handelsnettverkene som vi vil se i de kommende årene.
Når det gjelder Europa, bidrar vanskeligheten med å nå til enighet mellom britiske og EU-regjeringer om Brexit fortsatt til opprettholde usikkerhet rundt prosessen UK uttak. Imidlertid tillater alle alternativene som hittil er vurdert å intuitere at de kommersielle forholdene mellom øya og fastlandet, uavhengig av resultatet av forhandlingene, ikke lenger vil være de samme. Samtidig leter EU allerede etter alternative partnere i andre regioner i verden, undertegner en historisk avtale med Japan og går videre i samtaler mot en lignende med Mercosur-medlemmer.
Globalt, verdensøkonomien har opprettholdt sin vekstbane de siste årene, og mange land har allerede gjenopprettet BNP-nivået før krisen i 2007. Blant dem feirer noen det som er oppnådd så langt, og synes villige til å fortsette å satse på kortsiktige vekststrategier for å søke umiddelbare resultater, mens andre for å forberede oss på hva økonomien kan gi oss i 2018. Det er nettopp det vi vil vie vår neste publikasjon til.