Jensens Alpha (eller Jensens Alpha) er et forhold som måler evnen til en investeringsporteføljeforvalter til å oppnå avkastning over referanseindeksen for risikojustert aksje.
Derfor måler den lønnsomheten som en forvalter har i et investeringsfond, og viser en bedre evne jo større og positiv den er sammenlignet med konkurrentene.
Jensens Alpha Formula
Beregningsformelen er følgende:
Vi kan utlede at det er den reelle oppnådde lønnsomhetsdifferansen (trekker den risikofrie eiendelen) justert for den systematiske risikoen, som måles med beta. Ved å bruke bare risikoen målt med beta, er det et forhold som ikke måler graden av diversifisering av porteføljen, slik sharpe-forholdet gjør.
Total risiko = Systematisk risiko + Usystematisk risiko
Hvor:
Rc: Porteføljens lønnsomhet.
Rf: Er han risikofri eiendel(på engelsk Risk Free).
Rm: Lønnsomhet på markedet, målt ved Aksjeindeks henvisning.
Bc: Portefølje Beta.
Verdier som Alfa de Jensen kan ta
Det kan ta følgende verdier:
α> 0: Det er alternativet som hver leder ønsker. Hvis det statistisk oppnår resultater over 0, og også slår gjennomsnittet av konkurrentene, gir lederen merverdi ved å slå markedet.
α = 0: I dette tilfellet replikerer lederen lønnsomheten i markedet.
α <0: Lederen oppnår ikke engang lønnsomheten som tilsvarer ham på grunn av den systematiske risikoen som er påtatt.
Jensens Alpha-eksempel
Tenk deg at en porteføljeforvalter i Europa "A" forvalter fondet "ABC" med følgende data:
- Lønnsomheten oppnådd i 2015 = 6%.
- Den risikofrie eiendelen i Europa er den tyske bunden = 1%.
- Indeksen å slå er Eurostoxx, som har hatt en årlig avkastning på = 4%.
- Betaen til porteføljen til forvalter «A» er = 0,5
α (ABC) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0,5 = 3,5
Tenk deg at en porteføljeforvalter i USA "B" forvalter fondet "DEF" med følgende data:
- Lønnsomheten oppnådd i 2015 = 8%.
- Den risikofrie eiendelen i USA er T-obligasjonen = 2,5%.
- Indeksen å slå er S & P500, som har hatt en årlig lønnsomhet på = 6%.
- Betaen til porteføljen til forvalter «A» er = 1,5
α (DEF) = (8% -2,5%) - (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25
Manager "A" har en Jensen Alpha på 3,5, mens manager "B" har en Jensen Alpha på 0,25. Hvilken er den beste lederen?
Det er klart at forvalter "A" er en mye bedre forvalter, selv når de oppnår lavere årlig avkastning på ABC-fondet, gjør de det forutsatt en lavere risiko målt ved beta som er 0,5 mot 1,5.