Brady-obligasjonen er et instrument utstedt av fremvoksende land for å restrukturere gjelden til utenlandske forretningsbanker. På denne måten er myndighetene i stand til å betale tilbake lånene som er mottatt lettere over lange perioder, for eksempel i tretti år.
Disse obligasjonene ble født som en del av Brady-planen, foreslått i 1989 av Nicholas Brady, den amerikanske statssekretæren på den tiden. Prosjektet hans forsøkte å unngå en massiv opphør av betalinger til nordamerikanske finansielle enheter.
Opprettelse av Brady-båndet
Opprettelsen av Brady-obligasjonen skjedde i sammenheng med den latinamerikanske gjeldskrisen. Denne episoden, som startet tidlig på 1980-tallet, var preget av manglende evne til regjeringene i land som Brasil, Argentina og Mexico til å håndtere deres eksterne kreditt.
Den latinamerikanske gjeldskrisen var forårsaket av fallet i råvarer. Dermed falt inntektene til utviklingsland som hovedsakelig var avhengig av salg av naturressursene.
I sum satte nedgangen i råvarer nasjoner som hadde inngått store lån mellom 1960 og 1970 i trøbbel. I de boom-tiårene fikk mange nye økonomier finansiering til å investere for eksempel i infrastrukturprosjekter.
Brady bonusfunksjoner
Blant egenskapene til Brady-båndet er:
- Den hadde støtte fra Det internasjonale pengefondet (IMF) og Verdensbanken.
- For å akseptere Brady-obligasjonen som betalingsmiddel, var skyldnerland pålagt å følge retningslinjene i Washington Consensus. Dette innebar makroøkonomisk stabilisering, handelsliberalisering, tilrettelegging for investeringer og reduksjon av statens størrelse gjennom privatisering.
- Av ovenstående kan vi konkludere med at obligasjonene bare var en del av en plan som krevde økonomiske reformer for å sikre betaling av utenlandsk gjeld i fremtiden.
- Forfall er lange. De kan nå opptil tretti år.
Mexico var det første landet som ble med i Brady-planen. Med avtalen klarte han å forlenge betalingen på 42 millioner dollar i nesten tretti år. Som en betingelse deponerte den azteke nasjonen 3,5 milliarder dollar som sikkerhet i Federal Reserve System (FED), tilsvarende 18 måneders rente generert av obligasjonen. Disse papirene ble betalt i 2003, ettersom lånet ble forskuddsbetalt.
Foruten Mexico, var andre land som fulgte Brady-planen Costa Rica, Venezuela, Uruguay, Argentina eller Peru. De ble til og med utstedt av noen nasjoner utenfor Latin-Amerika, i Asia, Afrika og Øst-Europa.
Brady obligasjonstyper
Blant typer Brady-obligasjoner skiller følgende seg ut:
- Bonus på nivå: Bankgjeld byttes, til full nominell verdi, med obligasjoner med fast inntekt, og setter en rente under markedet. I tillegg må skyldnerlandet tilby en garanti tilsvarende mellom 12 og 18 måneder med påløpte renter. Slike sikkerheter deponeres vanligvis på en kontantkonto på FED, hvor den vanligvis er investert i amerikanske statsobligasjoner.
- Bonus under pari: Utgivelses- eller noteringsprisen på papiret er mindre enn nominell verdi. Garantiene er de samme som i forrige tilfelle. I denne muligheten byttes imidlertid lånet mot en obligasjon med flytende kuponger og ikke med fast avkastning.
- Nye pengeobligasjoner: De er vanligvis variabel inntekt, kortsiktig og usikret.
- Reduserte renteobligasjoner foran (FLIRB): Landets bankgjeld byttes mot obligasjoner på mellomlang sikt. Det avtales en rente som i utgangspunktet er under markedet, men som deretter øker i løpet av en avtalt periode. Etter den perioden fungerer en flytende rente.
- C obligasjoner eller kapitalisering av morarente: Renter beregnes ikke bare på lånets hovedstol, men på en del av renten som er generert i tidligere perioder. Det vil si at det brukes en sammensatt rente. Denne metoden ble fulgt av Brasil, Argentina og Ecuador.